下调2018-19年的增长预测和通胀预测

　　年初至今货币与财政政策双双收紧、且幅度超出预期，对增长和通胀均有明显的滞后影响，我们将2018年实际GDP增速预测从7.0%下调至6.8%，对比目前6.6%的市场一致预期。同时，我们将2019年实际GDP增速预测从6.9%下调至6.7%；将2018-19年的名义GDP增速预测从此前两年均为10.9%调整至9.7%和9.4%。企业盈利增速往往和名义GDP同步，所以往前看也可能继续放缓。但考虑到今年以来制造业产能扩张有限，企业总体盈利能力有望保持相对稳健。

　　值得重申，假以时日，货币政策过快收紧可能对制造业的投资需求产生紧缩效应——投资回报率下降但融资利率继续上升，即投资回报上升速度不及融资成本，从而抑制投资需求。