行业配置：关注环保链、新铁公基及大金融板块

　　行业配置方面，我们认为有两条主线值得重点关注。其一为内需主线，在海外不确定性因素与内部压力之下，国内需求将是对冲风险的良好选择，推荐关注有望受益于政策推进的新“铁公基”组合(云计算、版权、安防产业链等)，环保产业链(供给侧改革相关周期品，部分优质环保股)与新能源车等。除此之外，大金融板块在经历了前期的市场调整之后，目前估值已经回归到合理区间，板块景气则具有一定的确定性，同时龙头也利好于政策的落地，配置进入到了中长期的较优区间。

　　新“铁公基”组合，关注创新科技基础建设：过去10多年，中国经济增长有赖于传统水泥钢铁下的基础设施建设，而过去数年，我们看到了国家政策持续扶持新基建领域，新基建领域产业技术进步也逐步达到了可应用阶段。“新铁公基”下的应用端未来数年有望爆发。“新铁公基”第一条线索：围绕基础建设端展开，如安防产业链。“新铁公基”第二条线索：近年来，由于基础设施技术进步持续演进、成本不断下行，导致部分细分应用端产业逐渐将进入放量阶段，如云计算应用、版权应用、医疗信息化、LED应用等。当然，在新铁公基主线中，我们也已然观察到，头部效应的逐步显现，优质龙头公司值得长期关注。

　　环保链，从排污证到生态红线：长江策略对2018年“环保链”持积极态度，从2017年的排污许可证严格核发到2018年生态红线的落实，我们能够看到在工业企业过去两年资产负债表修复的背景下，环保政策成为了“供给侧改革”及“产业技改”的推手。“环保链”投资第一条线索：由于“排污许可+生态红线”引发的供给侧改革，使得部分重污染行业龙头集中度提升并价格受益，重点关注：农药、染料及部分建材子行业。“环保链”投资第二条线索：由于“产业技改”导致的危废清理设备等订单提升，涉及到的部分优质环保股机会。

　　新能源车，政策约束导致市场疑虑重重，但成长逻辑未改：成长逻辑未改，内生增长明确。从长期看，支撑电动车及风电板块成长的逻辑在于技术进步及成本下降导致的平价周期渐进，当前产业内生增长趋势正持续强化。当前产业链处于缓冲期前后调整切换期，新旧政策切换期，再迎布局良机。