海通固收姜超：基金转债持仓增加 类转债基金崛起

　　3。转债基金仓位增加

　　转债基金规模增加。18年一季度末转债基金资产净值共计74.5亿元，比17年底增加7.5亿。其中，汇添富可转债和长信可转债净值环比增幅最大，分别增加123%和101%。

　　杠杆比例微降。转债基金整体杠杆率为110 %，比17Q4减少1个百分点。具体来看，华商可转债杠杆率最高，为139%，国泰可转债、长盛可转债、前海开源可转债的杠杆率最低，基本没有杠杆。

　　转债仓位整体增加。转债基金配置可转债63.1亿元，可比口径下的基金转债持仓为57.5亿元、较去年末增加11.3亿元，整体来看转债持仓占基金净值的比重为85%，连续三个季度增加，转债基金平均可转债市值占基金资产净值的比重也提高至86%。

　　转债基金更加青睐流动性好的金融转债和周期类EB。从转债基金的前五大重仓券来看，市值排名前三的是光大转债、17宝武EB、17中油EB，市值分别为7亿、4.5亿、3.5亿，分别出现在重仓券名单上22次，9次和5次。出现次数排名前三的是光大转债(22次)、宁行转债(13次)、17宝武EB(9次)，市值分别为7亿、1.8亿、4.5亿。可见，盘子较大、流动性较好的金融转债和周期类EB仍然是不少机构持有的重仓券。从持有市值的环比变动情况来看， 转债基金对光大转债的持有市值上升幅度最大，环比上升3.3亿，对15 国资EB的持有市值下降幅度最大，环比下降2.6亿。另外，宁行、蓝思、蒙电、常熟、东财、杭电、赣峰等新入重仓券。

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