叶檀：配资客不能好了伤疤忘了疼

　　近日，随着股市回暖，配资开始卷土重来。现在配资炒股如果亏了钱的人，请不要哭喊找监管部门。因为，对赌性十足却又不愿承担后果的人，不值得同情。

　　股市好转的标志是成交量回暖和场内融资余额上升。截至10月15日，上证所融资余额为6008.62亿元，近一个月来首次突破6000亿元大关；两市合计融资余额为9660.87亿元，增加了112.29亿元，实现六连升，突破万亿近在咫尺。同时，证券保证金结束了连续五周的净流出。

　　此前清理场外违规配资，证监会处罚了券商、基金等相关公司，目前伞形信托子账户清理已进入尾声。监管者掌控杠杆规模、实现账户与个人对应，这两大目标只实现了一部分。

　　有利益就会有绕过监管的办法，伞形信托与单一结构化配资受到严控，其他办法应运而生。据《广州日报》报道，券商通道低杠杆配资迅猛发展是转变的办法之一。

　　业内人士称，单一结构信托产品清理更多的将转入券商PB系统，绝大部分证券公司都已经开始启动这类业务，部分银行也已开始接受PB渠道。

　　这是更大的“赌注”，赌徒身家较丰厚，而资金杠杆较低，通过PB业务进行配资，自有资金基本上千万起步，1:2的杠杆率比较常见，也有部分券商的杠杆率为1:1.5或1:2.5。配资大都采取优先劣后资金的方式，优先级资金来自于银行，劣后资金大都是机构资金或者市场募集，整体的配资成本在年化7%以上，一般资金使用时间为一年及以上。显然，提供资金的公司希望尽可能降低风险。为了规避政策风险，PB配资每一笔单独发产品，不涉及分仓。

　　还有一部分是经历股市暴跌但仍然存活并在灰色地带游曳的配资公司。据《北京青年报》调查，“十一”假期之后，不少公司配资比例从1:2最高上调到1:5，咨询的投资者明显增加。由于信托渠道被关闭，导致借款成本扶摇直上，5倍杠杆月息普遍在1.8%~2%，年息在21.6%左右。

　　申万宏源证券曾测算，全国民间配资公司约有1万家，平均规模在1亿~1.5亿元，整个场外配资市场规模在1.7万亿~2万亿元。