一语道破天机 牛人:为什么我敢说牛市没结束
股票市场有两件事比较无聊。一是笼而统之地讲牛市、熊市,二是不顾客观实际地讲逻辑。
先说牛和熊。当你在说牛市或熊市时,请问有没有一个量化标准?如果没有,那么你说的牛市和他说的牛市可能根本就不是一回事,因为牛熊乃是通俗说法、形象比喻,不同人站在不同角度会有不同标准,不同的人也会有不同的牛市想像和要求。
在西方股市,人们对牛、熊的一般判断是时间与幅度二取一:或是涨跌超过25%,或是时间超过1年。如以这样的标准衡量,沪市在过去20多年里,大约经历了近50次牛熊循环,其中绝大多数时间都很短暂。
显然,这样的标准不符合中国股市实际。中国股市因投机性强,波动幅度大,熊市中的一个中级反弹或牛市中的一个次级回档,往往都会超过25%。因此,对中国股市,我们需要新标准。我曾讲过一个观点:沪深股市的每一波反弹都不会达到40%,一旦达到,就会引发大量场外资金入市,使行情性质发生变化。因此,1849点之后,我一直提请关注2600点,因为40%的涨幅,是沪深股市牛市确认的最终标志。
以这样的标准衡量,过去20多年总共出现过7轮牛市、6轮熊市。其中1994年的1052点调整,时间、幅度都达到熊市标准;1997年的1510点调整,虽然幅度没有达到,但时间长达2年,也是一轮熊市。
用斯波朗迪的“趋势寿命”概念统计过去的6轮牛市,我们可看到386点——1558点:时间3个月,幅度3.03倍;325点——1052点:时间2个月,幅度2.23倍;512点——1510点:时间16个月,幅度1.95倍;1047点——2245点:时间25个月,幅度1.14倍;998点——6124点:时间28个月,幅度5.13倍;1664点——3478点:时间10个月,幅度1.09倍。
6轮牛市的平均涨幅是2.43倍,但去除极端的5.13倍后,其余5轮牛市的平均涨幅为1.89倍。平均时间为14个月,但去掉3个月、2个月这两个极端的数字后,剩余4轮牛市的平均时间为19.75个月。以此观之,本轮牛市从1849点开始,涨幅已接近平均涨幅,时间已超过平均时间。从趋势寿命角度说,趋势延续的概率已不到50%。
选稿: 杨宵敏