利好消息

　　汇丰PMI初值创18个月新高超出预期

　　受产出和新订单指数大幅上升推动，汇丰7月中国制造业采购经理人指数(PMI)初值创下18个月新高。

　　昨日发布的数据显示，7月汇丰制造业PMI初值为52，而6月终值为50.7。这是该指数连续两个月大幅回升。分析人士指出，数据显示经济复苏势头明显，下半年经济将持续回稳。

　　“汇丰7月制造业PMI初值进一步上升，新订单和新出口订单增幅扩大，就业和价格指标继续回升。”汇丰中国首席经济学家屈宏斌表示，“随着保增长措施继续生效，中国经济在7月继续好转。政策将继续保持适度宽松以稳增长。”

　　“微刺激”加码棚改小微持续发力

　　23日，国务院常务会议部署十项举措缓解企业融资成本高问题，要求加大支农、支小再贷款和再贴现力度。专家表示，“微刺激”与“深改革”合作发力取得明显成效，构筑了我国经济企稳的基底，预计未来棚改、小微企业、“三农”等领域仍是政策扶持重点，全年GDP增速7.5%是大概率事件。

　　分析人士指出，上半年在政府投资安排、财政支出重点和支出进度、货币政策力度和定向等方面的“稳增长”举措陆续发力。24日，银监会发文着力解决“倒贷”问题，进一步降低小微企业融资成本。要求商业银行丰富完善贷款品种，科学运用循环贷款、年审制贷款等业务品种，合理采取分期还款等灵活的还款方式，提高小微企业使用贷款资金的便利程度，减轻小微企业一次性还款压力。

　　此前有媒体报道称，国开行已获得3年期1万亿元的PSL(抵押补充贷款)，用于重点支持全国各地棚改建设。实际上，仅今年二季度，国务院已累计出台了15项重大政策，从为小微企业减税的“减法”到提速铁路等基础设施建设的“加法”；从吸引民间资金“稳投资”到简化程序助力企业“稳外贸”，微刺激政策频出，力争打好稳增长的组合拳。6月至7月不到一个月的时间里，包括定向降准、存贷比计算口径调整等多项定向政策接连发力，重点支持小微企业、“三农”等实体经济薄弱环节，对铁路、水利、能源等国家重点建设项目以及传统企业改造、战略性新兴产业等进行扶持等。

　　分析人士认为，未来棚改、小微企业、“三农”等仍将是“微刺激”的重点领域。交通银行首席经济学家连平指出，未来小微企业、“三农”等领域有望通过再贷款方式获得定向资金支持，但货币政策基调仍将保持稳健，不会转向全面宽松。

　　股指期货拨云见日数据齐现积极信号

　　本周期指前四个交易日可谓涨势如虹。当月合约IF1408累计大涨3.78%，其中周四单日上涨2.27%，报收2240.4点，刷新4月17日以来高点。同时总成交量放大至946945手，为3月21日以来的最高水平。期指的放量点燃了市场沉寂已久的做多热情。

　　首先来看基差数据。截至周四收盘，当月合约相对现货沪深300指数升水3.4个点，而昨日收盘当月合约还处于贴水7.2个点的状态。自6月底以来，当月合约贴水已成为一种常态。数据显示，6月20日至本周三，在24个交易日中，只有一天当月合约出现升水，其余时间均为贴水，日均贴水幅度为9.28个点。而在周四的大涨中，期指基差再次转为升水，表现出期指市场涨势较现货更为强劲，整体看涨的氛围也更为浓厚。

　　从总持仓数据看。截至周四收盘，期指四张合约总持仓为171650手，较前期189052的历史新高仍有1.7万余手的距离。此前，期指今年以来也曾有过多次的短期反弹，但最终宣告夭折。在这些反弹期间，屡创历史新高的总持仓总扮演着重要角色。其中最明显的发生在3月底至4月初。

　　虽然在本周的连续大涨中，总持仓较上周出现一定增幅。但由于之前一个月总持仓已从高位明显回落，造成目前较历史新高仍然存在明显距离，这表现出目前期指在上涨遇到的持仓压力较之前几次都有所减轻，若总持仓在接下来的行情中没有出现明显增加，则进一步上涨的空间仍继续存在。

　　估值修复+政策助力银行股强力复苏

　　近日A股市场风格显著切换，大盘蓝筹与小盘成长股之间再度玩起了此消彼长的“跷跷板”游戏，作为低估值蓝筹股的典型代表，银行板块受到投资者热情追捧。分析人士预计，随着未来流动性适度宽松和经济小周期见底，银行股还将迎来一轮明显的估值修复；与此同时，棚户区改造，公路、铁路等基础设施改造等是下半年政策的重要内容，沪港通的各项准备工作也在稳步推进，在政策面暖风频吹的氛围中，银行股的投资价值将得到提升。

　　沪深主板大盘昨日双双大涨，盘中沪综指不仅强势突破年线压制，尾盘还一举站上2100点重要关口；深成指也放量收出一根大阳线。与之对比，部分小市值股票则遭到投资者抛弃，拖累中小板和创业板指数深度回调。大小盘股走势风格迥异的格局中，场内资金大规模介入银行类股票，导致持续横盘震荡的中信银行板块“意外”大涨，仅次于煤炭股，以2.99%的单日涨幅位居行业板块第二。

　　个股方面，银行板块“涨”声一片，16只成分股悉数飘红。其中，兴业银行和中信银行涨势最好，涨幅分别为5.54%和5.35%；工商银行和中国银行表现略逊，但涨幅也分别达到1.16%和1.17%；其余个股涨幅则处于1.50%-4.5%之间。市场交投方面，绝大多数个股的单日成交额倍增，实现巨量成交。

　　沪港通临近激活绩优蓝筹 AH折价股关注度骤然升温

　　据上证报资讯获悉，随着沪港通的临近以及国企改革的加速试点，部分基金、保险等机构正在逐步配置绩优蓝筹、低价国企和部分景气度改善的周期性行业。试点初期，沪股通股票范围集中在上证180、上证380成份股和在上交所交易的AH公司股票。预计AH倒挂的金融、地产和部分涨价的铜、铝等周期性品种，以及品牌医药、高端白酒等稀缺性行业，有望成为近期市场重点关注对象。

　　数据显示，剔除重复计算，进入沪股通的股票共计568只，涵盖金融、地产、采掘等低估值行业为绩优蓝筹股的集中营。其中浦发银行、中国建筑和华夏银行市盈率最低，仅约4.07倍、4.3倍和4.4倍，平均股息率近7%。AH股倒挂方面，海螺水泥、宁沪高速排名居前，折价率在20%以上，深市的万科A倒挂幅度达28%。稀缺行业的片仔癀、天士力，估值也仅约30倍。

　　由于两地投资者的投资习惯差异，A股投资者倾向小盘成长股，而港股投资者偏好价值、高分红股票，从而导致两地市场对同一行业和同一公司，出现完全不同的估值。业内预计，沪港通的推出，将从一定程度上收敛两地估值差异。上述预期的加强，又使得基金等机构投资者提前配置，推升低估值、高股息率品种的市场价值。