旅游：关注中期预报紧抓龙头 荐4股

    投资建议：本期行业表现较为平淡，只是个别票在在线教育等概念的引领下走出暴涨的行情，旅游基本面变化不大。7月2日国务院召开会议专门讨论发展旅游行业，对行业发展形成政策利好，下一步静待细化政策出台。现阶段处在旅游旺季前期，旅游市场火爆程度略超预期，预计旺季数据还会刷新游客量。子版块方面，建议关注景区游客反弹情况，酒店业关注并购重组，餐饮业关注转型动作。建议结合有相关题材催化剂的标的，逢低布局质优价廉的公司。继续关注标的中国国旅、宋城演艺、众信旅游、峨眉山A等。山西证券

    电力：盈利改善改革预期加强 荐3股

    伴随宏观经济增速中枢下移和工业为主的第二产业加速产能淘汰、结构转型，全社会电力需求增速中枢将下移，我们预计全年用电量增速为5.5-6.5%；电源供给方面，我们预计2014年电源装机增速将达到7-8%，超出用电量增速1-2个百分点；其中火电装机增速仍将低于此增速。受制于电力等重工业用煤需求增速的下滑和煤炭行业新增产能的高位投放，动力煤供需格局格局进一步宽松，我们预计动力煤价格仍将保持低位震荡。

    盈利有望持续改善，且长期稳定盈利能力可期

    我们对火电行业盈利做以敏感性测算，在利用小时、煤价、电价分别变动250小时、10元、0.01元/kwh时，对应行业盈利将变动16.7%、23%、11.1%。假设2014年电价下调0.014元/kwh，同时煤价同比下跌10%，火电行业盈利将增长至2113亿元，同比增长20%。特别需要指出的是，火电板块这一轮盈利改善区别于过去10年间的盈利大幅波动的情形：煤价、利用小时趋于稳定(波动区间减小)，电价预期经历一次下调后也将趋于稳定，则火电板块盈利有望将持续改善，且长期稳定盈利水平可期。

    国企改革+反腐，建议紧密关注行业改革步伐

    国家正将大力度推动电力板块体制改革、国企改革和反腐力度，制约行业发展的体制问题或将不断得到解决或改良，如直供电、输配分离、煤电外送基地建设等都将加速推进。电力行业改革推进加速，有利于提高发电企业的经营积极性，特别是利好行业龙头企业的发展壮大。

    低PB、高分红、高ROE，建议重点关注行业龙头

    目前主流电力公司PB在1.1-1.4倍，分红率在6-7%，ROE在15-20%，且长期稳定盈利可期。建议重点关注确定性高成长的国投电力；低PB、高分红率、高ROE的火电龙头，如华电国际、华能国际。建议密切关注煤电联动进展、电力行业改革进展。广发证券

    传媒互联网：并购新规利好产业腾飞 荐10股

    证监会公布并购重组管理办法征求意见稿，利好传媒行业并购成长逻辑。变化较大的有：1)大幅取消对上市公司重大购买、出售、置换资产行为的审批，对不构成借壳上市的上市公司重大购买、出售、置换资产行为，取消审批；2)完善发行股份购买资产的市场化定价机制，对发行股份的定价增加了定价弹性和调价机制规定，解决并购交易中发行股份定价过于刚性、商业谈判空间不足的问题；3)完善借壳上市的认定；4)丰富并购重组支付工具；5)取消向非第三方收购资产的门槛和盈利预测等要求；6)丰富要约收购履约保证制度，强化财务顾问责任；7)明确分道制审核制度，加强事中事后监管。本次征求意见稿的发布将有望进一步加速行业并购整合进度，利好一线传媒公司进一步拉开与其他公司特别是非上市竞争对手的差距，重申行业“看好”评级(详细逻辑参见我们13 年发出的《走向寡头之路》深度研究报告).

    本周重点公司变化：立思辰/华谊兄弟/华谊嘉信等投资评级及推荐组合：

    维持行业“看好”评级，持续看好教育行业及其互联网化。我们持续看好产业整合及技术、商业模式创新等带来的内生成长动力之下的行业长期成长性，稳健组合蓝色光标+省广股份+华谊嘉信，弹性组合全通教育+顺网科技+拓维信息+金亚科技+乐视网。我们持续看好K12 教育互联网化过程中具备渠道资源的公司，推荐全通教育、拓维信息，持续立思辰、关注方直科技。申银万国