聚光科技(300203)：宣布实施股权激励

    以限制性股票的形式推出股权激励，本次拟授予916 万股(占公司目前股本的2.0584%)，限制性股票的解锁条件是：14、15、16 年净利润较13 年增长20%、40%、60%(相当于同比增长20%、17%、14%)、且14、15、16 年ROE 不低于9%、9.5%和10%；限制性股票的授予价格是6.99 元。本股权激励方案的推出意味着公司为时过半年的事业部制改革完成，公司上市以来业绩增长速度一直慢于行业内可比公司，甚至13 年业绩还出现同比下降，我们认为公司推出本股权激励方案意味着公司业绩有望重回增长。

    股权激励摊销总成本及摊薄幅度均有限。

    假设14 年6 月首次授予，激励成本总额2833 万元，14-17 年分别摊销732、1180、685 和236 万元，本次股权激励股本摊薄约2%，公司13 年净利润1.6 亿元，因此股权激励摊销成本对EPS 影响不大。

    如VOCs 及重金属监测市场启动将对公司环境监测业务板块有直接拉动公司产品线齐全，特别是在VOCs 和重金属监测领域产品储备齐全，且公司历史上长期坚持持续高研发投入，新市场爆发对公司非常有利。瑞银证券

    久立特材(002318)：不锈钢管领军者尽享能源盛宴

    紧跟能源需求的发展趋势：公司产品紧跟能源行业总量扩大、结构调整的发展趋势，这将保证其充分享受下游需求的持续增长。1)LNG 低温管享受LNG 高景气。公司产品在可转债项目投产后实现产能、规格“双升级”，具备龙头地位，竞争优势显著，将充分享受国内市场产品进口替代、装备国产化。2)核电管受益核电重启。国内仅有公司和宝钢具备蒸发器U 形管制造资质，并拥有相关核心装备国产化的生产能力，同时，公司其他核电用管均达到了国外同类产品的先进水平、替代进口。3)镍基合金油井管为国内“双寡头”之一。公司是继宝钢之后国内第二家具备镍基合金油井管生产能力的企业。随着国内酸性油气田比例上升，镍基合金油井管需求量大增，国内该领域进口替代空间广阔。

    产品高端化之路越走越顺：公司产品定位高端，如特殊钢与钛合金复合管、PF/TF 导体铠甲、海水淡化钛管、核电包壳管与焊接钛管等高附加值产品的研发、生产、销售进展顺利，中长期发展动力充足。

    盈利预测、估值与投资建议。

    预计14-16 年分别实现营收35.1、42.5、48.1 亿元，实现净利润分别为2.95、3.75、4.53 亿元，同比增长分别为35.98%、27.09%、20.55%，对应摊薄后EPS 分别为0.95、1.20、1.45 元。

    随着公司近期股价连续下跌，估值优势逐步显现，我们首次覆盖给予“增持”评级。国金证券

    先河环保(300137)：河北项目预中标表明空气监测持续景气

    PM2.5推动市场扩容，受益设备国产化公司大气监测龙头地位有望进一步巩固。根据公告，公司预中标河北省第二期县级环境空气监测网建设项目，中标金额117,178,000元，占公司13年主营业务收入的35.14%。若该项目合同签订并顺利履行，有望对公司业绩形成明显拉动。

    重金属监测以及VOC治理市场14年下半年有望启动，公司布局领先有望明显受益。公司前期收购美国CES占据重金属监测制高点，该业务毛利率达到80%以上，随国内重金属监测市场逐步启动，公司收入利润未来几年有望快速提升。一季度成立先河蓝宇并与解放军环境科学研究中心战略合作，布局工业废气治理，市场订单下半年有望释放。

    投资估值与评级：不考虑外延式扩张，我们维持14-16年公司盈利预测分别为0.54、0.76和0.96元/股，对应14年PE37倍。我们一再提示，监测市场扩容和国产化率推进带来公司较大的业绩增长弹性。本次预中标河北空气监测网建设项目说明我们的逻辑得到验证。公司作为大气监测设备龙头，通过收购美国CES占据重金属监测制高点，后与军方合作进入VOC治理领域，随14年下半年相关市场启动，公司盈利能力和业绩增速有望快速提升。公司始终把收购兼并作为业务转型发展的重点工作，有望成为业绩超预期的重要因素，维持“买入”评级。申银万国

    洋河股份(002304)：严酷环境显现良好体质和潜能

    据我们调研了解，公司14年二季度也遭遇了明显的销售淡季，海之蓝增速下滑，梦之蓝和天之蓝出现负增长。公司表示一方面积极维护经销商价差空间，另一方面在江苏省内推动绵柔双沟、省外推动老字号等新品牌发展，有望在新的价位段获得领先优势。我们认为在行业迷茫之时，公司已经明确了不同价位段的不同竞争策略，在子品牌、营销和渠道上已经做足准备，甚至开始使用互联网思维打造信息化，反映了在白酒行业内超人一等的运营能力。

    互联网思维改造企业，电商全面加速

    公司表示，洋河电商渠道在14年1季度已实现过亿元收入。14年4月28日公司已实现江苏省内重点城市95%以上O2O网络覆盖，并有望提前至14年内即向省外推广。我们认为公司不是简单把电商看作渠道，而是用互联网思维改造企业，有望通过大数据、个性化等更好满足消费者需求。

    葡萄酒业务继续高速增长

    公司计划14年实现葡萄酒业务收入翻番增长。有经销商表示，目前葡萄酒销售存在压力，有买赠搭售现象。我们对此保持乐观，洋河进入葡萄酒领域时间非常短，经过一段时间市场导入后销售情况有望明显改观。

    估值：维持买入评级，目标价69.4元

    我们看好公司的管理运营能力，目前策略得当，渠道稳定，有望成为大众酒类平台龙头，实现弯道超车。我们维持对公司目标价和买入评级，目标价基于瑞银VCAM模型，WACC假设为9.3%。瑞银证券