5问

本币贬值会挤压股票价格吗？

二月间，A股市场在春节后出现过一轮短暂的上涨行情，而后在月底又出现一波快速下跌，将“马年开门红”的成果“消灭”怠尽，而这期间，人民币兑美元汇率是一路下跌的，看上去，股市似乎和本币汇率波动没有什么必然联系。

但分析师并不这么认为，华泰证券扬州营业部姜平表示，股市其实和本币汇率波动是“正相关”的，即本币升值吸引外资进入，本币随之超发，以该货币计价的资产都会涨价，这样在吸引外资进来，形成循环，反之亦然，但是问题是近年来A股市场除了2007年前后的一波大牛市，好象也没有沾到人民币升值的什么好处，这又是为什么呢？

姜平说，这是因为严重的指数失真蒙蔽了公众的眼睛，“如果看看近年来A股市场的流通市值膨胀了多少，你就知道人民币升值对股市的影响了”，姜平介绍说，人民币的升值还体现在行业板块特别是新兴行业股价的严重高估上，“除了银行股，你现在看有什么行业的估值是比境外平均水平低的。”姜平说，一旦人民币出现趋势性贬值，高估值行业公司的股票价格必然要承受压力。

但是姜平同时强调，这是在人民币汇率发生重大趋势性转变基础上而言的，“目前尚看不到这样一个趋势的形成”。