叶檀:股民吓怕狂割肉 股市被唾弃众叛亲离
02/26
08:52
多头不死，做空不止。股票市场正在展示与宏观经济的匹配，下行，但剧烈震荡。
股票市场经历短期反弹后，从2月24日开始进入急性下挫期，就像一个身板不结实的人又患上了急性炎症。
大趋势明确，从2007年最高位6124点下挫到1664点的低位后，沪综指月K线走出一条长长的匍匐在地的蛇行长尾，在狭窄的区间内费力前行，与中国的经济走势出奇地吻合。股市大盘与宏观经济趋势长期来看并不背离，短期背离是因为我们逐日盯盘，导致“云深不知处”。
高负债经济模式去杠杆化、产能过剩模式走向效率模式，上述改革需要付出代价，股票市场就是支付代价的主要市场之一。
继2月24日大跌之后，25日A股市场继续大幅下跌。创业板一度狂跌5%。沪指收跌2%，深成指跌3.16%，创下此轮调整以来新低。
一连串的打击使空方占据优势。
稳健的货币政策直接打击了高负债企业，央行毫无“注水”迹象。相反，银行间拆借利率的下降使央行有了稳健的底气。
2月25日，上海银行间同业拆借利率为1.7200,3个月以内同业拆借利率下降，春节以来银行间的一个月内的回购利率迅速下降。2月25日，7天回购利率为3.559，这说明银行现在日子比较好过，从银行理财产品收益率下降就可以看出，银行并不缺钱。
央行放心地进行了两步操作，第一步是正回购回笼资金。2月18日，央行重启正回购操作，交易量480亿元，20日增至600亿元，25日在公开市场继续开展正回购操作，期限14天，交易规模增至1000亿元。同步进行的是汇率操作，虽然没有证据显示最近人民币接连五天大幅下挫与央行相关，但截至2月24日，人民币汇率中间价连续五天下挫，2月25日即期早盘加速下行，盘中触及6.1250的6个月低点。
无论如何，由于银行手握重金，利率平稳可以保证银行资金成本不上升，汇率震荡足以吓退高成本套利套汇交易者。
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