中国股市系统性上涨时，资产配置多被投资者忽略，而连续下跌或长期低位震荡时，资产配置却又都成为了任何投资者都难以回避的问题。毋庸讳言，中国股市的特征是熊长牛短，这样的市场环境中，更加凸显出了投资者进行合理资产配置的重要性。易方达基金管理有限公司指数与量化投资部账户经理杨俊提出，投资者要充分利用ETF进行优化资产配置组合。

    资产配置是一门艺术

    在深入讲解资产配置问题之前，杨俊首先给现场投资者开出了一道选择题，并以此作为演讲的引子。即在A组合“茅台+五粮液+泸州老窖”、B组合“万科+保利+招商地产”、C组合“茅台+万科+云南白药”等3个股票组合中，投资者应该选择何种组合才更符合分散配置风险的要求。

    在得到现场投资者倾向于选择C组合的答复后，杨俊解析到，有位重仓持有五粮液的客户，认为五粮液从去年年中以来持续下跌，为了实现投资组合风险的分散的目标，他决定加仓茅台。结果该客户的投资收益与预期相差甚远。杨俊解释说：“五粮液和茅台或许品牌附加值有高低不同，但是历史上这两只股票的走势基本上同涨同跌。看似做到了资产组合个体分散，但并未分散风险，因为将这两只相关度很高的股票进行组合投资，从资产配置角度而言，其组合是不完美的。”

    构建投资组合以分散投资风险，这是一个老生常谈的话题，即鸡蛋不要放在同一个篮子里面。杨俊认为，在现实中，虽然很多投资者都做到了不将所有鸡蛋放在同一个篮子里，但却不知不觉地又把所有的篮子都放在了同一辆自行车的后座上，即只做到了个体分散，并未做到类别分散，相当于把所有的投资风险聚集在一起，无益于优化资产配置。

    杨俊总结道，资产配置其实是一门艺术，因此投资者很有必要用心掌握资产配置的核心要义。依照他的观点，所谓的资产配置核心要义，也就是在相关度低或是负相关的不同资产类别之间进行分散化投资。