2011年的沪深股市表现不堪回首，A股市场又回到了十年前的2000多点，十年市场真的原地踏步了么？

　　同样是2000多点，如果进行详细分析却有本质不同：从市场的内在结构上来看，股权分置改革基本完成，全流通比例逐渐增加已经接近80%，A股市值达24万亿，占GDP 60%以上，市场容量已经大到能够承载大规模投资；从股票市场的代表性来看，国民经济主体部分基本完成上市，股票市场的代表性正在增强，投资股票能够分享国民经济成长的逻辑已经成立。

　　同样是2000多点，但目前却是经过漫长调整之后的2000多点。从A股估值角度来看，目前全部A股的市盈率(TTM)仅为13.13倍，2012年的动态市盈率仅为9.56倍，市净率(PB)仅为1.95倍。纵向比较来看，虽然部分绩差股仍是风险大于机会，但A股目前整体的估值水平已经处于历史的底部区域。从股息率的水平来看，按照2010年的分红比率，2011年上市公司业绩同比增长20%左右计算，大盘成分股的股息率水平已经高于一年期的存款利率。另外从一些大盘央企蓝筹股大股东的增持行为、汇金公司增持银行股来看，大盘蓝筹股目前的投资价值已经明显增强。

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