交通银行(601328)2011年中报点评
银行和金融服务
研究机构:东北证券(000686)分析师: 唐亚韫 撰写日期:2011年08月19日
投资要点:
2011年中期,公司实现营业收入619.37亿元,同比增长25.52%,实现净利润264.48亿元,同比增长29.47%,实现本行股东应享净利润263.96亿元,同比增长29.67%,实现每股收益0.43元,实现每股净资产4.40元。实现加权平均净资产收益率22.45%(年化);同比上升2.25个百分点。
净息差同比处于上升状态。第一季度环比基本持平,第二季度环比有所上升
产质量平稳,继续维持双降,2011年中期交通银行的信贷成本为0.48%,比去年同期下降了0.03个百分点,银行依旧保持了一定的拨备力度,没有出现明显的拨备释放。
按照8月18日收盘价4.70元计算,目前的动态PE和PB分别为6.44和1倍,甚至低于华夏银行(600015),估值处于绝对低估的水平
短期评级来看,我们前期担心监管政策的不确定性,给予谨慎推荐评级,但是目前交通银行的估值处于绝对低估水平,因此上调评级为推荐。