7.安徽水利:水利工程与地产业务大幅增长
安徽水利2010年实现营业总收入38.33亿,同增87.6%,净利润2.03亿,同增366.01%,实现EPS0.91元,净资产收益率为27.62%。分业务情况收入增速情况:水利工程同增120.8%、工民建同增48.68%、市政工程同增65.71%、房地产同增92.41%,酒店同增29.1%、发电业务同增249.76%、建材销售同增22.38%、其他同增100.27%%。
工程施工业务:全年承接任务达40亿元,同增29%,"BT带动施工模式"实现重大突破,全年承接BT订单17亿,实现产值7亿。房地产业务:开工29万平米,与09年持平。其他业务:两个水电站运营良好,酒店业务退出有序,加快推进"无比钢住宅建筑体系"。
公司毛利率18.01%,同增3.14个百分点,销售费用率、管理费用率、财务费用率分别同降0.15、1.29、1.03个百分点,净利润率同增3.2个百分点,提升至5.37%。收入区域结构,国内同增100.06%。
公司与咸阳市签署了《战略合作协议》,据咸阳日报报道,"未来5年安徽水利计划投资100亿元,共建咸阳泾渭新区。公司以自有资金及信托方式对泾渭投资增资1.55亿元,增强了其资金实力,有利于公司做大做强BT业务,带动工程施发展,提高本公司整体盈利水平。
水利进入大发展时期,未来10年的水利投资将达到4万亿元,水利建设加速将给公司的水利工程施工业务带来较历史性的发展机遇。
盈利预测与评级建议:安徽水利拟每10股送红股2股派现金0.7元,资本公积金转增股本方案为每10股转增3股。预计公司2011年-2013年EPS分别为1.21、1.56、1.87元,谨慎增持,目标价22元。