银河证券:宋城股份--旅游演艺产业的"大连万达"
宋城股份发布公告,分别与武夷山人民政府和山东泰安天平湖旅游投资有限公司(泰山旅游经济开发区管委会全资子公司)签定投资意向书和投资协议书,公司将在武夷山和泰山投资建设旅游演艺综合体项目。
我们的分析与判断:
1、收购步伐超预期,公司在国内黄金旅游线路品牌连锁经营雏形。
(1)仅上市6个月时间,公司在近1个月相继签署3个外埠项目,对外拓展的速度超预期,体现公司品牌、资金规模和运营综合实力。
(2)未来3年公司将至少在杭州、三亚、峨眉山、武夷山和泰山形成"千古情"系列品牌连锁,年覆盖游客规模超过1亿人次,公司在全国黄金线路布局初现雏形。
(3)公司将保持每年建成2个左右项目的扩张速度,张家界、九寨沟、丽江、西安和北京等黄金旅游城市亦是公司潜在目标。
2、公司的"宋城模式"与大连万达"万达模式"存有6大相同点。
投资建议:
我们预测公司2011-2012年EPS为1.40元和2.12元,同比增长45%和52%,重申"推荐"投资评级和63元的目标价。(银河证券研究所)