海通证券:新海宜配套设备和软件业务双轮驱动高增长
公司的光通信配套设备产品一体化生产,极大受益光纤宽带接入大力部署。公司在配套设备中已经形成光分路器、光跳线、尾纤尾缆、钣金、塑胶件的一体化生产,已具备FTTx网络ODN设备所有的设备要素。
公司配套设备生产线处于饱和加班状态,产品销售呈现快速增长趋势。
公司软件业务将保持快速增长。随着2010年非公开增发完成、易思博软件子公司得到进一步注资,易思博软件子公司的开发人数由2010年1000多人增长到目前3200多人。我们预测人员规模的增长将在2011年开始释放效应。
公司积极拓展新业务。此外,公司的金融股权投资将为公司发展提供充裕现金流保障。
盈利预测与评级。在配套设备和软件业务双轮驱动下,我们判断公司2011年将保持快速增长。根据除权以后最新股本,我们预测公司2011-2013年EPS为0.71、0.93、1.25元,净利润同比增长80%、30.8%、35.2%。考虑到公司业绩高速增长和长远持续性战略规划,给予公司2011年30倍PE,对应目标价21.3元,首次给予"买入"评级。(海通证券研究所)