百联股份：业绩超预期 费用控制力显著提升
　　我们略上调公司2011-2013年EPS 分别至0.85/0.77/0.94元(之前为0.82/0.73/0.88元,其中2011年主营业务约0.567元,同比增长28%),不考虑友谊股份合并,认为老百联股份的合理价值在18.50元,对应2011年主营业务32倍市盈率。我们认为未来合并后的新百联股份中,黄金地段的百货业态以及极具生命力的奥特莱斯/购物中心业态,是合并后皇冠上的明珠,随着整合后逐渐理顺内部职能关系以及经营管理水平的不断提升,新百联股份将成为和王府井并驾齐驱的南北百货二强,维持买入评级不变,建议投资者逢低积极参与。（光大证券 唐佳睿）