友谊股份：净利润快速增长
　　公司继续保持强大的现金流管理能力,经营性现金流量净额同比大幅增加314%至11.2亿元,是同期公司净利润的4.56倍。扣除预收账款和债务后,公司当前净现金约12.2亿元,合约2.6元每股。
　　我们暂不考虑合并百联后的业绩预测,预计合并前公司未来三年EPS分别为0.8/0.97/1.13元。公司目前股价对应PE仅为21.4倍,扣除净现金价值后仅18.9倍,估值处于行业低端。鉴于公司在华东地区超市龙头地位和较低估值,我们维持买入评级。（华泰联合 耿邦昊）