威华股份：上中下游三箭齐发
　　看好公司未来发展,给予"买入"评级。目前公司处在行业景气复苏、产能大规模投放和林场大规模轮伐期所推动的经营拐点上,且战略开始向下游成品木地板拓展。预计公司2011一2013年EPS0.40元/0.58元/0.81元,对应动态PE分别为19/13/9倍。考虑到公司未来三年CA(三R达42.6%,我们取PEGO.7一0.9倍,对应区间为11.93一15.34元。此外公司拥有核心资源64万亩林场,仅林地资产估值就对应每股13.9元,安全边际较高。首次覆盖给予"买入"评级。（中信证券 唐川 毛长青）