光明乳业：净利率相对稳定 看好基本面好转
　　公司未来看点:新战略+新产品+新市场
　　第一、扩大常温占比有利于公司全国战略的布局,虽然鲜奶是未来趋势,但可利用常温产品打通全国道路,未来即使冷链技术发展,鲜奶品牌也不被广大消费者认知。第二、产品差异化战略,开发明星新产品,可获得产品定价权。第三、看好公司未来高端婴幼儿奶粉发展,即新西兰Synlait Milk公司能提供优质进口奶源,期待公司下半年与新西兰国家农业研究院合作研发的全新配方高端奶粉上市。第四、股权激励方案给公司制定了清晰的发展战略,同样使公司上下对目标清晰化,结合"惩罚分明"的激励制度最大限度激励销售人员热情。
　　盈利预测与评级:预计2011年-2012年EPS 为0.3元、0.36元,一年内合理估值为12-15元,维持买入评级。（广发证券 胡鸿 汤玮亮）