募投项目将增强盈利能力

　　■湘财证券

　　上海汽车（600104）

　　投资要点：公司计划以每股11.47元的价格向不超过十名特定对象非公开发行A股股票不超过9亿股，募资不超过100亿元；其中上汽集团拟出资不少于10亿元，认购不少于本次发行股份总数10%的股份。

　　募集资金中55.3亿元投向自主品牌乘用车项目，其中35.1亿元投向二期产能建设，20.3亿元投向中高级自主品牌乘用车产品研发以及插电式和纯电式新能源轿车车型研发；11.8亿元投向轻型客车项目；6亿元投向双离合器自动变速器项目；26.9亿元投向技术中心二期建设。募集资金投向自主品牌业务符合国家十二五汽车规划，也将进一步巩固荣威和MG在国内同类别产品中的竞争地位，我们认为自主品牌业务有望成为公司盈利继上海通用和上海大众之后的又一大主要来源。

　　投资评级：预计公司2010年、2011年净利润分别为134亿元和155亿元，对应增发后每股收益1.42元和1.65元，维持公司"买入"评级