禾盛新材：项目稳步推进 产能逐步释放
　　事件:公司公布2010年报
　　2010年业绩
　　公司2010年业绩:实现收入10.6亿元,同比增长59%;归属母公司净利润9500万元,同比增长22%,实现每股收益0.63元。公司业绩低于预期已经预告,因此年报对股价影响中性。
　　利润分配预案:每10股派发现金红利1.50元(含税),共计派发2257万元。
　　人力成本压力大于原材料成本压力
　　我们认为公司2010年业绩低于预期的主要原因在于人力成本压力。
　　公司业务属于加工性质,原材料成本基本可以转嫁,但人力成本上涨转嫁较难。公司2010年在员工数量增加27%的情况下,人力成本增加63%,人均支出成本提高了28%,预计增加公司2000万以上负担。
　　日本大地震不影响合资项目推进
　　公司董事会通过《关于公司与JFE钢铁株式会社、杰富意商事(上海)贸易有限公司合资设立子公司的议案》。合资公司计划总投资3亿元,公司出资占比86%。首次出资将在四月底前完成,这表明日本大地震并未影响公司同日本合作伙伴的合作。3亿元投资规模最终形成复合材料年产能当在12万吨/年以上。
　　维持"增持"评级。（光大证券 赵磊）