中航证券：ST股年末又到沙里淘金时 荐5股

　　近期证监会、交易所等密集研究资本市场支持并购重组，陆续以文件形式出台。其中，规范房地产并购重组、发布借壳上市新规，执行IPO趋同标准、统筹协调退市机制和ST制度改革等，成为市场关注的焦点。

　　如果拟借壳企业业绩需要参照IPO趋同标准，借壳的门槛就会大幅提高。有意借壳但业绩较差的资产将被挡在重组门外，市场对壳资源的有效需求就会减少，壳资源和ST股票的炒作将可能降温。尤其是房企借壳的ST股，打击更为直接。

　　年关渐近保壳忙

　　规范房地产并购重组的消息一出，包括*ST百科、ST东源、*ST建通、*ST钛白、ST星美（000892）等数家房企借壳股，纷纷跌停。但是新规同时指出：要进一步加大资本市场支持并购重组的力度，减少审核环节，支持符合条件的上市公司资产重组与融资同步操作，实行“一站式”行政许可程序。可以预期，随着政府调整产业结构、央企加快整合步伐和资本市场的日渐完善，资本市场并购重组在我国经济结构调整和产业升级中将继续发挥更加重要的作用。

　　这对于ST公司而言，市场规范化的潮流是无可阻挡的。轻松暴富的机会已经过去了，但是新的机会依然存在。年终将近，ST公司又开始为保牌或摘帽各显神通，ST公司摆脱困境最快捷的路径便是重组，预计有一部分公司将在第四季度进行突击重组，包括债务重组和资产重组。与此相关联的是，将会产生大量鱼龙混杂的重组信息或传闻，围绕这些题材的炒作，将引发股价的大幅波动。

　　从走势上看，ST板块在三季报披露之前，整体上是保持震荡态势，2009年同期也是这一走势特征。随着三季度的披露，是“留级”还是“退学”，从形势上就会相对明显得多，对于那些有较大保牌压力的ST公司而言，可能会在第四季度出现转让资产或债权的行为。所以，三季度披露完毕之后，一些有潜力的ST公司将会开始受到资金的关注，或者早已潜伏的机构又会开始运作。

　　ST股分化

　　此波行情的性质为权重股行情，小盘股出现了明显分化，ST板块的“跷跷板”效应更为明显。节后10个交易日，沪指大涨13%，ST指数反而下跌了1%。尤其是一批三季度扭亏无望的ST股出现较大跌幅，如*ST中华、*ST大水、*ST北人、ST东海、ST星美、ST天润（002113）等。

　　一些重组预期较高，或者已经扭亏为盈的ST股走出了连续上攻行情，如*ST汇通、ST合金（000633）、*ST光华。另外，还有两只特别的ST，如*ST广夏，由于已经确定了11月4日为其最后交易日，公司从此将进入破产重整，走势活跃，但是总体稳健，显示有资金在悄悄吸纳。*ST源发的情况也有类似。

　　投资建议

　　在目前两市130多只ST股票中，有一批已经是完成重组，只等年报公布后走摘帽流程的股票，此类股票的股价已经得到了合理的反应。其次，还有不少ST公司不确定性较多，风险较大，对于此类ST股，投资者要谨慎对待。对于重组线索相对清晰，或者已进入重组步骤的个股，可给予关注。

　　一、恶劣的历史遗留问题相对较少，且公司治理发展前景可期的，如*ST北人，*ST精伦。

　　二、拥有国资背景，尤其是央企背景的公司，如ST中房、ST黄海和ST重实。

　　三、地方之间出现干部交流相互扶持发展的，如ST华光（600076）、*ST明科。

　　四，地方政府在公开媒体曾表露过保牌信息的公司，如*ST石岘、*ST金杯。

　　五，明确重组预期，重组方实力较强的公司，如*ST金化、*ST建通。

　　六，摘帽预期较高，且基本面较有潜力的公司，如ST昌河。

　　七、破产重整有可能重组的股票，如*ST源发、*ST广夏。

　　八、已改变主业，或有明确资产注入表述的公司，如ST珠峰、*ST中服、*ST传媒、ST泰复、*ST海鸟、ST松辽、*ST沪科、ST博信、*ST得亨。

　　九、有机构席位增仓的公司，半年报显示，基金增仓量较大的ST股有*ST汇通、*ST钒钛、*ST新材、*ST鑫新、*ST南方和ST厦华。其中，*ST新材、*ST鑫新受社保基金青睐。

　　最后，如果能够提前布局2010年业绩有望盈利的ST，也许是一个相对安全的选择。目前我们只能在2010年的半年报业绩里窥见一斑。结合每股净资产看，ST东源、ST能山、*ST新材、*ST南方和*ST春晖等可逢低关注。 （中国证券网 中航证券 张志峰）