观点

中信证券:详解二季度货币政策执行报告 以我为主保持定力

明晰笔谈 | 2019-08-12

8月10日央行发布《2019年二季度中国货币政策执行报告》对国内外经济形势和货币政策安排做了详细的阐述。银行体系流动性总量合理充裕,资金利率中枢有所下行、超储率回升,是央行流动性投放缩量的原因。

中信证券:货币乘数是否已经到达极限?未来走势几何?

明晰笔谈 | 2019-08-08

根据人民银行于7月12日公布的金融数据,2019年二季度中国货币乘数均值已经达到6.22,是该指标有统计以来的最高值。从上文的论述可知,2019年“央行-银行”行为的结构性背离是货币乘数高增的主因,而行为的分化源于央行和银行职责的分野。

生产与需求的裂口已达高位如何看待PMI数据分歧

明晰笔谈 | 2019-08-07

生产改善、但需求回落、库存走弱是7月PMI数据中的一个矛盾,但实际数据中制造业增加值、主营业务收入、产成品库存却鲜有分化,说明采购经理对PMI分项数据的预测相对独立。从历史上看,PMI数据中生产强、销售弱、库存回落的组合时有发生,产销库的分化并非偶然。

李迅雷:科创板的五大疑问及思考 对主板影响如何?

李迅雷金融与投资 | 2019-08-05

科创板开市后,首批25家公司相对发行价都涨幅明显,除首日涨幅较大之外,接下来四个交易日虽然不限涨跌停幅度但股价表现都还比较平稳,科创板实现了平稳推出,可谓首战告捷。科创板首批25家公司中,20家公司满足“市值+净利润”的上市标准(标准一),即已具备一定的盈利能力。

中泰证券:什么支撑了“高”利率?未来利率下行将让哪类资产获益?

李迅雷金融与投资 | 2019-07-31

房地产和地方债务领域大量吸收资金,承担高利率,其实抬升了整体经济的利率水平,但高利率对其他部门的融资和发展其实是有压制的。总结来说,过去地产大繁荣,经济金融领域普遍存在刚兑,我们赚的是资产泡沫的钱,赚的是资产涨价的资本利得,赚的是快钱。

海通策略荀玉根:A股核心资产不仅消费白马 成长风格望占优

股市荀策 | 2019-07-30

核心结论:①16年至今价值风格占优,基本面上源于消费白马代表的价值类股业绩更优,资金面上外资是唯一的增量,强化了风格趋势。A股的核心资产不仅是消费白马  参考中国台湾和韩国的经验,外资购买的是具备地区特色的核心资产。

中信证券:基础货币的波动无需过于关注 预计M2仍将平稳增长

明晰笔谈 | 2019-07-29

2019年7月15日,人民银行公布6月广义货币(M2)分项数据以及货币当局资产负债表。由于上述项目变动都不大,故而我们可以将基础货币勾稽关系简化:  基础货币≈对其他存款性公司债权+国外资产-政府存款;

中信证券:欧元区通胀难见明显改善 欧央行9月降息概率较大

明晰笔谈 | 2019-07-26

7月欧央行利率决议维持三大政策利率不变,但却表达了对通胀目标的重视,隐含降息的暗示。主要观点如下:  制造业压力仍大,就业和工资支撑中期经济和通胀回暖,温和扩张的财政和货币政策予以支持。

海通固收姜超:信用卡不良尚可控 助推居民消费增长

姜超宏观债券研究 | 2019-07-25

信用卡业务增速仍高,股份行份额提升。从信用卡贷款角度来,2017年底中国信用卡应偿信贷总额占金融机构境内总贷款的4.55%,同期美国商业银行信用卡贷款额占全部贷款额的比例为8.37%。

国金策略:A股处于“靴子”落地前的徘徊与蓄势阶段

国金证券 | 2019-07-18

科创板首批上市公司共25家,预计募资总规模约370亿。本期(0708-0712,下同)共发行基金17只,总规模254.69亿(上期(0701-0705,下同)9只,总规模57.72亿);其中,股票型基金5只,总规模14.81亿(上期5只,总规模42.07亿);债券型基金10只,总规模222.21亿(上期3只,总规模5.75亿);灵活配置型基金2只,总规模17.67亿(上期1只,总规模9.90亿)。

安信策略:如果减税降费等政策推向纵深 A股有望迎来大机会

安信证券 | 2019-07-15

整体来看,我们认为当前经济依然处于一个平稳趋缓的环境,如果联储启动降息,对国内流动性环境提供有利支持,但短期看到宽松显著加码的概率未必很大。分行业来看,从目前已经披露的业绩预告来看,无法否认的是农林牧渔环比改善最为显著。

中信建投:美联储降息概率逐步提升 资产如何配置

中信建投 | 2019-07-12

2019年7月10日(周三),美联储主席鲍威尔发表国会讲话。通货膨胀对美联储制定货币政策尤其重要,本次鲍威尔讲话中,另一个最大的变化正是对通胀低迷持续时间比原来预期更长的判断。

中信建投:复盘创业板开板 A股调整与科创板申购无关

中信建投证券研究 | 2019-07-11

复盘创业板首日表现,由于开板初期新股供给较少,首批新股涨幅较大,盘中均临时停牌。创业板上市后刺激中小创交投活跃,对主板资金却存在一定的分流效应。周五美联储非农就业数据超预期,市场降息预期下调,美元指数上涨,人民币汇率承压,外资持续流入趋势短期可能有反复。

天风策略:科创板上市交易对流动性的冲击有多大

分析师徐彪 | 2019-07-10

7月5日晚间,上交所正式对外宣布,将科创板开市时间定为7月22日,注册申请已获得证监会通过的25家企业将成为科创板的首批挂牌上市公司。2)类比创业板开板日28家上市公司的成交额占流通市值比例,我们假设科创板开闸当天的成交额占流通市值比例与之相同,均为87.39%;

姜超:货币利率或重回利率走廊内 货币偏松的整体格局未变

姜超宏观债券研究 | 2019-07-09

5月包商事件以来,货币利率趋势性下行,目前R001和DR001中枢均降至1%左右,且日内最低利率一度降至超额准备金利率以下,流动性极度宽松。我们预计货币市场利率有望维持低位水平,在国内期限利差较高、中美长债利差走阔的背景下,我国债市长端利率仍有下行空间。

安信策略陈果:下半年财务择股的三条逻辑与方法

安信证券 | 2019-07-05

下半年经济下行风险依旧存在,同时企业盈利下滑,外源性融资需求上升。核心指标:货币资金/有息债务+收入/固定资产+经营活动现金流净额/净利润;辅助指标:总资产增速+商誉/净资产+存货周转率。

江海:破1的隔夜利率能持续多久?有可能回到2%

屈庆债券论坛 | 2019-07-04

回顾本轮资金利率走势,进入到6月,隔夜利率开始持续下行跌破1%,6月资金面的持续宽松主要在于央行对资金面的呵护,加大了资金的投放。整体来看,6月信用债发行规模由于季节性的因素实现了环比增长,但市场风险偏好的降低使得低等级发行人发债出现了一些障碍。

广发策略戴康:上月外资恢复流入 加仓消费及金融

戴康的策略世界 | 2019-07-02

存量-行业配置:6月末北上资金持股规模前五行业分别为食品饮料、非银金融、家用电器、银行和医药生物。2 存量:北上资金行业配置依然是消费最高、金融次之  6月末北上资金持股规模前五行业分别为食品饮料、非银金融、家用电器、银行和医药生物。

张超:PMI持续运行枯荣线下 四季度或将小幅反弹

张超经济观察 | 2019-07-01

导语:6月30日,国家统计局公布6月份中国制造业和非制造业PMI指数,分别为49.4%和54.2%。非制造业商务活动指数为54.2%,较上月回落0.1个百分点;中国综合PMI产出指数为53.0%,较上月回落0.3个百分点。

天风策略刘晨明:中报有哪些高增长或超预期品种?

分析师徐彪 | 2019-06-28

预计中报业绩整体一般,创业板回升但大概率增速为个位数,主板增速继续底部震荡。根据模型预测结果,中报和三季报非金融A股盈利仍然处于底部震荡,四季度会出现反弹,但与基数因素关系较大。

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