全球资产都在疯涨，A股怎么就涨不动了？

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　　A股的长期牛市底气在哪里
　　经过一轮热门概念大反弹，现在又有很多机构在分析下半年可能风险很多，情况不太妙。大致的理由包括4个方面：
　　1，美国可能收紧货币，全球流动性拐点来临。美国5月CPI再大超预期，创近13年新高。不但工业品资产在大涨，居民消费品也涨的一塌糊涂，甚至全美范围内的房价都在大幅飙升，越来越多地区房价不断创出新高。所以现在美国通胀连续几月大涨给美联储很大压力，下半年缩减QE，甚至加息的概率也越来越大。不是不会，只是时间的问题了。如果美国带领收紧流动性，必然导致资金回流美国，全球流动性收紧连锁反应。到时候可能美股不一定会崩，但高外债的小国肯定扛不住，A股不一定能独善其身。

　　2，大宗商品高价正在冲击中下游产业，需求不振影响经济修复。中国5月PPI高达9%再创新高，但CPI仅有1.3%，两者剪刀差持续拉大。这背后不但说明了上游工业品价格在“失控”，也说明下游的消费需求并没有想象中的强势。我们这段时间频频听到各种制造业上游工业品涨价不断，却很少听说下游的产品有涨价。实际上，现在的中游企业正在面临比较严峻的上游涨价，下游卖不动的形势。而中游又是其中很大的群体，除了少部分能依托出口消化成本外，多数还是只能硬抗。这种结构形势下，经济不能健康复苏，终究是要在下半年埋雷。

　　3，国外疫情复发冲击全球产业链。虽然全球抗疫已经变成常态化，但国外疫情大国还是有可能对全球产业链造成打击，这一波大宗商品暴涨的主要原因也与资源国因疫情导致工业链断裂有关，即使到现在也未能有效修复，继续担心是必然的。

　　4，核心资产反弹至阶段高点有兑现风险。近几个月来，医药、消费、新能源等前期热门赛道已经大举收复前期失地，估值又回到了被质疑的高位。在未来全球流动性预期收紧的担忧下，不排除这些“茅”重新需要一段时间消化估值，即使不调整，可能也难再创新高。

　　客观的说来，其实机构分析并没有毛病，短期看这些问题确实存在，并且都很严峻，尤其流动性拐点到来这个达摩克里斯之剑，真有可能随时对全球市场造成巨大冲击。

　　但这些都可以说是短期视角。从长期角度看，很多人A股的基本面还是有虽然不能说根本性，但也是非常大的改变正在发生的。

　　最宏观的不用多说了，中国经济全球修复最快最强，虽然局部继续受影响，但整体都在稳健发展，这种稳健不但体现在国家对货币/财政政策上的稳健，也体现在经济指标，股市走势上的可持续稳健。

　　在货币政策上，中国相对美国的动不动就直接发现金放水来说可谓相当克制，此前中国并不主要依赖货币放水，而是依靠财政政策和行业扶持计划就在很大层面缓解了经济下行担忧压力。

　　现在很多这些行业政策正在发挥有力作用，不但是为短期两三年，甚至更长远的发展目标都规划好了。

　　确实，中国面临较明显的消费需求提升慢的问题，但其实一直以来中国在消费需求都比较弱，也不见出现什么大问题。如今内循环、增收入、将负担、促销费被写入政府重点工作目标，也出台了很多刺激政策，这个肯定是会逐渐改善的，只是需要时间。

　　同时，我们应该看到其他几个非常值得重视的迹象。

　

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