张忆东：要接受核心资产溢价理念 A、港股最优秀的公司不会便宜

　　《红周刊》：2021年甚至未来，南向、北向资金的规模会否更进一步？

　　张忆东：有可能。尤其是北向资金的规模可能会进一步大扩张，在2020年净流入1953亿元的基础上，再增加20%也是可能的。因为美元是全球大类资产配置的指挥棒，其未来数年将重演1985年~1994年或者2001年~2010年连续贬值的情形。而根据历史经验，美元走弱有利于新兴市场优质资产的价值重估。加上中国正推进资本市场的对外开放，所以进一步提升北向资金的规模是很有可能的。

　　此外，当前中国GDP规模占全球约16%，但海外资金配置中国权益资产仅约3%，外资在A股持有市值的占比也在3%左右，而参考日本、韩国、中国台湾地区资本市场对外开放的进程，外资持有市值的占比都在20%~30%左右。

　　当然，南向资金的规模也有望在6448亿元的基础上保持稳定或小幅增长。一方面，随着“房住不炒”、打破刚兑、理财产品净值化，中国社会财富配置权益资产方兴未艾，以港股为代表的高性价比的中国权益资产对内地资金有吸引力；另一方面，随着互联互通机制的深化，港股正逐步摆脱离岸市场的定位，已经成为中国权益资产投资的重要组成部分，通过港股通进行投资的内地资金有望成为港股市场的中流砥柱和“本土”资金。至于2020年南向资金净流入规模创出历史新高，这是典型的“水涨船高”，内地公募基金大发展对港股产生了溢出效应。

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