四季度A股怎么走？现在上车还有机会吗？公私募最新研判来了

　　四季度仍存结构性行情

　　中国基金报记者：在经历大幅下挫后，近期A股市场有所反弹，但成交量萎缩，您如何看待现在的市场行情，如何预判四季度市场走势？影响行情的核心因素有哪些？

　　骆帅：现在的行情属于估值抬升到一定阶段之后的震荡，股权风险溢价模型显示，股票相对于债券处于历史上中枢附近，性价比并没有一边倒的优势，再加上随着疫情减弱，全球流动性边际上很难继续放松，而中国央行更是前瞻性地退出了非常规货币政策，因此利率中枢难以进一步下探，资产价值出现了盘整。我认为四季度行情仍然是区间震荡，很难走出单边趋势。影响行情的核心因素包括经济周期复苏的节奏，美国大选的结果以及央行对于未来流动性政策的指引。

　　李琛：影响股票市场的核心因素一直都是基本面和流动性。从基本面来看，疫情是今年影响全球基本面的最重要的核心变量。国内经济在社会隔离日趋减退的趋势下，供需进一步复苏。之前工业增加值和固定资产投资反弹比较明显，但是整体消费受疫情影响恢复程度略慢，预计未来两个季度，消费服务和制造业投资的基本面修复会有较大的空间。

　　在流动性方面，基于疫情对全球经济带来的下行压力，各国政府在流动性方面都保持宽松政策，全球剩余流动性处于充裕状态。三季度以来，随着疫情得到控制，国内经济逐步修复，预计流动性在未来两个季度将温和回落。

　　综合来看，在经济复苏和流动性边际收紧的环境中，预计四季度市场风格会趋于平衡，估值大幅分化的格局有望得到缓解。

　　赵诣：市场大概率会继续维持区间震荡走势，当前，全球流动性不再边际宽松，美国大选结果和外部环境存在较大不确定性，海外疫情出现反复的情况下，市场很难走出趋势性行情。

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