券商下半年投资策略干货 A股有望迎来大反弹

　　申万宏源属于乐观派，策略首席分析师傅静涛表示，下半年A股至少可以期待一波“非常像牛市”的大反弹。申万宏源证券认为，下半年将迎来“十四五”规划落地，经济转型中长期政策有望回补，与外需科技的基本面改善共振；还将迎来创业板注册制改革落地，资本市场稳预期和“比价效应”发酵，对A股构成阶段性支撑。

     更长期的改革一看坚决对外开放，二看要素市场改革，土改有望释放城镇化终极红利，使得中国在全球竞争中有效卡位。长期改革稳健致远，为下一轮牛市筑基。

　　兴业证券则继续维持全年整体行情平衡市、结构性行情的判断，建议以长打短、守正出奇。目前全球局势的不确定性会压制下个阶段的反弹，可能让全球的风险偏下降。短期看，未来数月投资者依然需要保持谨慎，不认为有趋势性大机会，指数上有顶、下有底，但行情节奏上可能有新变化：6-8月的行情不会顺畅地实现反弹，而是“以时间换空间”，走势更加曲折。

    其中，6月中旬前后将是多个不确定性事件的重要观察窗口。目前的状况可以参照历史上2013、2014年，当时经济压力大但流动性低位改善，政策也没有很强的刺激，当时的历史走势可能给我们一些启发。报告判断，可能三季度后期到四季度，随着一些不确定性事件的结束，可能会有向上行情。

　　招商证券认为，整体A股盈利在经历了一季度较深跌幅之后将重新进入上行周期，业绩表现将会平稳修复并且实现逐季改善，预计2020年A股盈利增长将会呈现“V”型走势，全部A股、非金融A股净利润累计同比增速测算值为-1.1%、-6.7%。

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