国盛策略:创业板龙头公司业绩韧性凸显 哪些行业具备较强韧性?
核心观点
各板块业绩增速均值及中位数大幅下滑
——截至2020年4月15日下午15时,A股整体共1572家上市公司发布了2020Q1业绩预告/快报/一季报,披露率为43.7%,其中创业板披露率为99.7%,中小板披露率为57.9%,主板披露率为14.9%。
——从已披露的公司来看,主板业绩增速的均值和中位数分别为-148.8%和-69.8%;中小板业绩增速的均值和中位数分别为-5.2%和-74.8%;创业板业绩增速的均值和中位数分别为-34.2%和-30.0%;全A整体业绩增速的均值和中位数分别为-62.7%和-50.0%,均较上期和去年同期大幅下滑,疫情负面冲击严重。
——从上市公司业绩增速分布的区间来看,全A业绩增速下滑超过100%的公司数量为521家,实现正增长的公司数量仅为566家,即仅占已披露公司的36.0%。 考虑到主板和中小板不强制披露,仅业绩波动较大的公司必须披露,因此实际情况会比目前情况好,但仍然下滑较多。
创业板龙头公司业绩韧性凸显
——在新冠疫情的影响下,2020Q1创业板业绩大幅回落。2020Q1创业板整体业绩增速预计为-25.7%,较2019Q4的48.3%下降74个百分点;在剔除温氏股份、乐视、宁德时代、坚瑞沃能和光线传媒后,创业板2020Q1业绩增速预计为-36.7%,较2019Q4的23.9%下降60.6个百分点;创业板指2020Q1业绩增速预计为2.4%,较2019Q4的-6.2%回升8.6个百分点;创业板权重股(总市值占比前20个股)2020Q1业绩增速预计为74.9%,较2019Q4的52.1%回升22.8个百分点。
——值得注意的是,一季度受益于猪价的持续上涨,温氏股份业绩大幅增长,从而对板块业绩影响较大。在剔除了温氏股份和宁德时代以后,2020Q1创业板其他权重股的业绩为36.6%,较2019Q4的16.7%回升19.9个百分点,仍然是小幅反弹, 龙头公司业绩的韧性凸显。
行业业绩:哪些行业具备较强韧性?
——在披露率大于30%的中信一级行业中,本期业绩仍能实现正增长的包括农林牧渔、汽车、石油石化、电子和国防军工;较2019Q4实现环比改善的行业包括农林渔牧、汽车、基础化工和石油石化;最近两期连续改善的行业仅有农林牧渔和石油石化。
风险提示:上市公司业绩修正;宏观经济政策超预期变化。