主流保险资管：调整进入下半程 明年标的可先“看起来”

　　和公募基金等投资机构追求相对收益不同，保险资金的投资诉求更倾向于绝对收益，严格来说是“在绝对收益中追求相对收益”。市场衡量保险机构投资成功与否的重要标尺是：是否战胜基准，是否覆盖(保险产品的)负债成本。此外，和基金账户制的投资模式所不同，保险机构是统一账户、专户制管理，资金量更大、资金性质更偏长期。

　　这就决定了保险机构投资决策流程相对较长，在投资策略制定和实际操作上，往往比其他机构投资者要快几拍。即在岁末时定调来年战略配置策略，再根据市场变化灵活调整战术。

　　目前全球处于低利率阶段，新一轮降息潮再次开启，利率呈现下行趋势。这对于资产负债管理属性较强的保险业来说，意味着资产配置要求、利差损风险防范等方面的压力和难度都会加大。

　　从国际经验来看，应对低利率环境的其中一招，就是坚持价值投资，增加权益类资产的配置，着眼长远获取较高收益。通常来说，在低利率环境中，投资股票的机会成本更低，长期来看能够获得更高的风险溢价。

　　总的来说，在低利率环境下，保险公司可适当拉长资产端久期，寻找合适的长期投资标的，提高资产负债匹配度，以期维持收益率水平相对稳定，控制再投资压力。

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