海通宏观姜超：外资已经成为市场重要的配置力量 未来流向如何？

　　随着开放程度的持续加大，我国资本市场也逐步受到国际投资者的认可。2018年6 月A股纳入MSCI指数。实际上，我国A股入MSCI可谓一波三折。在2013年6月的市场分类评估中，中国A股市场首次入选“潜在升级市场观察名单”，这是我国向MSCI指数迈出的第一步。然而，随后MSCI在2014年、2015年和2016年连续三次做出暂不将A股纳入指数的决定，多次受阻的原因与我国资本市场开放程度不高有关。而随着我国加快资本市场对外开放，包括沪港通、深港通等启动，2017年6月MSCI宣布将于2018年6月将中国A股市场纳入MSCI全球指数、MSCI新兴市场指数等系列。2019年2月，MSCI宣布将进一步增加A股纳入MSCI指数的规模，将纳入因子从5%增加到20%。

　　同时，2019年4月债市正式纳入 巴克莱指数。随着债券投资市场的逐步开放和债券通带来的投资便利，2019年1月彭博宣布将中国人民币计价国债及政策性银行债券加入彭博巴克莱全球综合指数，全部纳入后人民币标价的中国债券约占指数的6.03%。此外，在MSCI宣布将A股纳入指数以后， 2018年9月富时罗素宣布将从2019 年6月开始分三步将A股纳入富时全球股票指数系列(FTSE GEIS)，纳入因子为25%。

　　2。外资持续流入，增配股票债券

　　近几年资本市场开放提速，极大地促进了海外资金增配我国证券资产。在国际收支表的金融账户下，证券投资负债端的规模变化衡量了外资对我国证券资产的配置情况。2014年之前，外资每季度新增证券投资规模在56亿美元左右，而随着资本市场对外开放的提速，2014年以后这一规模扩大到217亿美元。分类型来看，2014年以来股权类资产每季度的新增投资规模在93亿美元左右，相比于2014年之前翻了一倍多，而债券类资产新增投资规模在124亿美元左右，相比于2014年之前增长了9倍多。

　　具体来说，QFII和RQFII投资额度多次提升扩大了外资股票投资规模。自2002年合格境外机构投资者QFII正式推出以来，QFII投资额度经过了多次提升，目前已经获批的QFII总投资额度在1015.96亿美元。考虑到2016年以前QFII的股票配置比率不能低于50%，因此QFII额度的不断提升实际上为股票市场带来了大量的海外资金。此外，2011年我国还推出了RQFII，投资额度也不断扩大，目前获批规模已经达到6609.72亿人民币。

　　而沪港通和深港通的开通更是加速了外资流入A股。前面已经提到，沪港通和深港通相比于QFII和RQFII对投资者的要求更为宽松，这为外资投资境内A股提供了更大的便利，也促进了更多投资者参与到A股市场。自2014年和2016年开通沪股通和深股通以来，除了8个月以外，其余月份外资都是通过陆股通持续增持A股股票，特别是2018年以来，月均净流入规模达到280亿元。

声明：本网站所提供的信息仅供参考之用,并不代表本网赞同其观点，也不代表本网对其真实性负责。您若对该稿件内容有任何疑问或质疑，请尽快与上海热线联系，本网将迅速给您回应并做相关处理。联系方式:shzixun@online.sh.cn