郭施亮：A股会成为全球价值投资者的天堂吗？

　　价值投资，在A股市场中似乎成为了一个玩笑。

　　究其原因，一方面在于A股市场本身投机性较强、散户化占比较高，市场表现很难真实反映出股市自身的投资价值；另一方面则在于A股市场有着政策市场的称号，而政策环境的松紧，却或多或少影响着股市资金面的环境，而在政策监管方向性不明朗以及股市长期以融资作为定位的背景下，实际上也弱化了股票市场的市场自我调节功能，而资金投向A股，已经不能够仅仅盯着市场的估值与核心价值，而且更需要考虑到A股市场的政策环境、资金面环境等因素。很显然，作为A股市场的投资者，实际上更多还是处于有苦难言的状态。

　　2015年6月之后，A股市场开启了一轮轰轰烈烈的去杠杆化行情，受此影响，股票市场在短时间内完成了从5178点至2638点的快速调整过程。但，2016年1月下旬以来，A股市场却始终未能够有效走出熊市行情，反而在漫长的三年多时间内，长期处于3000点上下区域进行徘徊，而近期市场更是出现非理性阴跌的表现，距离2638低点也仅有一步之遥了。

　　对于近期股市的调整，往往是来自于多方面的因素，而A股市场本身具有一定的复杂性，历年来股市调整原因来得复杂，而上涨原因同样显得突然性，而股票市场的运作，似乎有着其自身的运作规律，但与其余成熟市场相比，A股市场中的政策因素以及资金面因素，依旧对股票市场构成了较大的影响，或多或少影响到股市的自我调节功能。

　　本来，在2015年6月至2016年1月份的那一轮调整行情中，市场估值泡沫已基本上得到了挤压，但经过了最近一轮的非理性阴跌行情后，A股市场的估值泡沫却有进一步压缩的迹象，且股市破净数量同样创出了近年来的新高水平。

　　截至8月16日，上证指数平均市盈率13,39倍、深证成指平均市盈率22.96倍，而深市主板的平均市盈率也仅有15.66倍。至于中小板指数以及创业板指数，其平均市盈率分别录得26.87倍和36.39倍。

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