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中信证券贾常涛:油价连涨 这类公司机会来了

2018-08-01 10:58:37

  近一年来,国际原油市场价格的走势是这样的:

  2018年以来,布伦特油价中枢更是进一步抬升至70美元以上。油价的持续上行,将带动一类公司的业绩增长,从而带来一个难得的布局时机,那就是:油服。

  油服,是指在石油公司勘探、开发过程中为其提供的工程和技术服务的总称,广义上的油服行业还包括油装备的制造业务。

  简单点说,油服公司就是给油公司干活的。有卖技术的,也有卖设备的。

  那么油价、油公司、油服公司三者是什么关系?

  为什么油价涨了,油服春天就来了?

  本文跟您聊聊这个“油”来已久,却被忽视的投资逻辑。

  油价、油公司、油服公司,一条线串起两蚱蜢。

  油价是线,串起了油公司和油服公司,因为他们都是围绕油的价值来赚钱的。

  再说的细一点,油公司赚油价上涨的钱,油服公司赚油公司订单的钱,油价的传导路径是这样的:

  油价变化油公司调整资本支出油服公司获得订单油服公司订单结算,业绩体现。

  油价上涨,油公司盈利状况变好,更有动力采油,那么勘探开发资本支出会增加,油服公司会获得更多订单,业绩将获得较快增长。

  油价下跌,首先受到影响的即为勘探、开发领域,油公司资本支出会减少,油服公司获得订单也随之减少,业绩将出现下滑。

  这里不妨看一组数据:

  自2017年6月国际油价进入上升通道后,各石油公司盈利均呈现大幅改善。

  以中石化为例,其2018中报业绩预告公司净利润同比大增50%,有望达到405亿人民币的历史最好业绩。

  伴随着利润提升,油公司的资本开支也在快速增加,2018年一季度中石油和中石化的合计资本开支同比增加近40%。

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本文来源:微信公众号中信证券 作者: 责任编辑:赵瑜

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