中泰证券：药不能停 那些高高在上的医药股值不值这个价

　　“我不想死，我想活着，行吗？”

　　《我不是药神》中，这位“吃掉了一套房子又吃垮了家人”的老阿婆拉着刑警的手说出的台词，戳中了无数人的泪点。

　　的确，这部电影中关于药不能停的故事，不仅让很多人第一次了解到原研药与仿制药的区别，更让今年以来屡屡创出新高的医药白马股重新回到聚光灯下。

　　一边是电影中塑造的“无能”国内药厂，一边是6月回调之后估值仍高的医药白马股，不少投资者也许会问，高高在上的股价，到底有没有支撑？

　　创新药企估值体系要不要重构？

　　如果你不是只从今年开始才关注医药板块，那么应该知道，医药板块的整体估值长期高于大盘的整体估值，几乎是一个常态。

　　如下图中兴业证券对2007年以来医药板块估值水平及估值溢价率变化的统计可得，即便扣除了低PE的银行板块，医药板块相对于A股的溢价率，很多时候都超过40%。

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