海通宏观姜超：下半年经济支撑将来自于新经济部门

　　从需求和生产两方面看：

　　需求端：消费贡献上升，净出口仍拖累。2季度出口、投资、消费增速均较1季度回落。但三大需求对经济增长的贡献率存在明显差异。上半年，货物和服务净出口贡献率降至-9.9%，资本形成贡献率稳定在31.4%，最终消费支出贡献率上升至78.5%。也就是说，净出口的拖累加大，消费仍是中流砥柱，且贡献上升。

　　生产端：工业贡献反弹，服务业高增长。上半年第二产业对经济增长的贡献率从1季度的36.1%上升至36.4%，第三产业从61.6%回落至60.9%。但这主要缘于2季度第二、三产业价格涨幅一升一降，剔除价格因素后，2季度第二产业增速回落至6%，第三产业增速略反弹至7.8%。也就是说，工业贡献反弹靠价格，服务业仍是中流砥柱。

　　2。 工业生产放缓

　　6月工业增速下滑。先看生产，6月工业增加值同比增速6%、季调环比增速0.36%，均较5月明显下滑。而上半年工业增速6.7%，也低于1季度的6.8%，表明2季度工业增速较1季度回落。

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