海通宏观姜超：下半年经济支撑将来自于新经济部门

　　7月16日，统计局公布了2季度经济数据，我们的解读如下：

　　一、经济量缩价跌

　　2季度GDP增速小幅回落至6.7%，GDP平减指数增速继续下滑至2.8%，经济量缩价跌，反映社融增速放缓的影响正持续显现，而需求、生产同步走弱，表明经济下行拐点已经出现。从需求和生产两个维度看：需求端，2季度三驾马车增速全线下滑，净出口拖累加剧，消费仍是中流砥柱；生产端，2季度第二产业增速放缓，贡献回升主要缘于价格上涨，第三产业增速反弹。

　　二、工业生产放缓

　　上半年工业增速6.7%，较1季度回落，其中6月工业增速显著回落至6%，这固然与去年同期基数有关，但主因仍是工业生产转弱。从中微观数据表现疲软可以得到印证。一是分行业增速依旧涨跌各半，铁路船舶、电气机械、电子、有色、化工、电力热力等近半数行业增速放缓。二是发电量增速、煤炭、钢铁、有色、水泥、汽车等工业品产量增速普遍下滑，仅化工品回升。新产业增加值增速、新产品产量增速均保持在高位，是生产端最大的亮点。

　　三、投资小幅下滑

　　上半年固定资产投资增速6%，较1季度回落，其中6月增速反弹至5.7%，但依然偏低。三大类投资中，制造业投资增速逐步回升，这是投资端最大的亮点，反映投资扩张的内生动力有所修复，民间投资的回升也印证了这点。去年工业利润大幅改善，对今年制造业投资的拉动正持续显现，但受制于企业融资偏弱，上半年回升力度依然偏弱。基建投资跌幅扩大，这是今年以来投资疲软的主因，2季度财政支出增速显著下滑，对基建投资扩张形成制约。房地产投资增速仍处高位，也是今年以来投资的中流砥柱。但房地产投资高增主要由土地购置贡献，剔除土地购置后地产投资仅是负增长，房地产投资名义、实际增速的背离也印证了这点，这也为下半年的地产投资埋下隐患。

声明：本网站所提供的信息仅供参考之用,并不代表本网赞同其观点，也不代表本网对其真实性负责。您若对该稿件内容有任何疑问或质疑，请尽快与上海热线联系，本网将迅速给您回应并做相关处理。联系方式:shzixun@online.sh.cn