海通宏观姜超：下半年经济支撑将来自于新经济部门

　　土地购置回落，新开工略回升。受地产库存持续去化带动，土地购置面积增速自16年以来持续回升，但今年上半年增速7.2%，已较去年的15.8%明显回落。而前期土地购置走高也带动新开工面积增速温和回升，今年上半年增速11.8%，较去年小幅上升。但去年4季度以来，全国地产销售持续低迷，而今年以来地产库存去化也有所放缓，这意味着未来土地购置和新开工增长或仍受制约。

　　6。 经济去旧迎新

　　新旧动能转换。上半年经济整体平稳，房地产投资是最主要的支撑。但一方面，本轮地产投资高增主要由土地购置贡献，历史上地价大涨带来的地产投资名义、实际增速的背离均以地价涨幅回落、地产投资增速下行为收场；另一方面，在房企融资受限的背景下，销售回款将成为主要融资来源，而过去3个季度地产销售持续低迷，势必拖累地产投资下行。因而地产对旧经济的支撑力度或将持续转弱，支撑来自于新产业、新产品、新消费等新经济部门，结构转型才是经济希望所在。

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