安信策略陈果：底部夯实稳扎稳打 中期更看好成长风格

　　货币政策微调开始逐渐显现，金融市场流动性有效传至实体需要观察。周五公布的金融数据显示，中国6月新增人民币贷款18400万亿，高于市场预期15350亿和前值11500亿人民币，各项贷款余额同比增长12.7%，较5月的12.6%回升0.1个百分点；社融中企业债券融资由5月的-434.15亿转为增加1300亿人民币，货币政策微调的效果开始逐渐显现。但由于信贷属性限制，部分表外融资短期内难以完全回表，整体新增社融依然不及预期，未来社融与信贷数据仍将是投资者重点关注指标，金融系统内部合理充裕的流动性传导到实体可能也还需要更多引导。

　　回顾历史，无论是05年、08年还是13年，每轮市场估值底部，都是依靠基本面趋势向上的当期高速成长板块引领市场突围。

　　2005年市场见底后，当时高速成长的银行板块成为率先见底，引领市场突围的板块。自2003年非典后经济逐步复苏，以及外需的快速增长，市场利率快速攀升，信贷需求维持强劲，招商银行、浦发银行、民生银行、深发展等商业银行盈利快速增长，银行指数领先大盘3个月见底，并最终成为06-07年牛市中的强势品种。

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