天风策略徐彪：A股“百强”演化史 下一个十年属于科技产业

　　2、第二阶段：1997至2008年，重化工业快速升级

　　这一阶段，是以房地产为支柱的重化工业时代，在这十年内，工业内部结构向更高层次演进，以机械电子、石油化工、航空航天以及建筑业等产业为主体的重化工业加速发展。国内产业结构逐渐从消费品加工主导型结构开始逐步向重化工业主导型结构转变。从前一部分我们梳理的国内轻重工业收入比重的变化情况也充分说明了这一阶段的产业变迁历程—— 至2008年，我国轻、重工业收入比重分别为28.2%和71.8%，重工业产业比重再度上升到相对高位。

　　同样，该阶段内市值前100公司的行业分布变化情况也遵循了产业结构变迁的规律。按照前面的分类，我们把重化工业下各上市公司市值规模、公司家数及相关占比数据进行汇总，可以看到97年至2007年这10年间，这部分公司无论是市值规模还是公司数量都有一个明显的提升。与此同时，这一阶段内， 中国石化、宝钢股份、兖州煤业等巨头公司的上市也为整个重化工业的迅速成长贡献了主要力量。

　　3、第三阶段：2008至2017年，金融、地产的黄金十年

　　2008年至今，是我国金融、地产产业快速发展的一个重要时期，主要原因在于两点：其一，08年全球金融危机刺激下，我国政府推出进一步扩大内需、促进经济平稳较快增长等十项措施， 国内整体呈现宽货币、宽信用的货币环境，这导致了房地产市场进入到一个持续繁荣期。其二，2008年底，我国政府四万亿基建计划一方面刺激了建筑、房地产等相关产业的发展，另一方面，制造业等重资产行业也由于下游需求向好而迎来了景气度的持续提升，庞大的实体融资需求被撬动，金融产业也由此更加受到市场关注。从数据上可以看到， 08年以来，我国金融、地产行业GDP占比快速提升，至2017年，这一比值已由2008年的10.34%提升至14.46%。

　　梳理市值前100公司中金融类企业的发展历程我们则看到，2007年起，这部分企业在市值规模和公司数量上都有质的跨越——市值方面，这部分公司市值占所有前100公司市值总和的比重已突破50%，成为整个市值前100板块中最不容忽视的一部分；公司家数方面，目前金融类企业已成为市值前100公司中公司数最多的一个板块。

　　与此同时，值得注意的是，重化工业在经历了2002-2007年的发展巅峰之后迅速衰落，板块内位列市值前100榜单的公司不论是总市值还是公司数都急剧减少。

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