中泰证券资管：大跌之后 什么样的公司回购无法托起股价

　　点评

　　2015年9月，同样是在指数大幅下挫之后，多家上市公司开启回购，不过，如新闻中所说，逾五成公司自发布回购方案之后，股价仍然跌跌不休。这种回购后的估值分化现象，足以说明回购行为只代表管理层对公司现在估值以及未来发展的态度，而非上市公司市场价格的决定性因素。因此，回购股票能否真能提振股价，还要看上市公司所处行业的发展情况、公司自身经营和业绩(内生动力)。

　　另外，熊市之际，有些投资者对于利好视而不见。一旦利好释放完毕后，则仿佛最后一个支点被抽取，股价有可能会出现进一步下跌。

　　虽然A股中上市公司的回购或许并非完全诚意满满，但无论如何，近期的多家公司频繁披露回购计划的行为，的确可以起到对当下投资信心的提振，也是上市公司回报股东的一种尝试。

　　不过，并不是所有上市公司的回购能都能托起股价。纵然巴菲特对股票回购的钟爱众人皆知，但他并不是无条件地钟爱回购，要知道，只有满足以下两个条件时，他才会选择股份回购：一是公司拥有充裕的资金来维持日常运转和所需的现金流；二是股票价格远低于保守估计的公司内在价值，只有当回购价格低于股票内在价值时，继续持有的股东的利益才不会受损。

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