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海通宏观姜超:中国消费升级的三大驱动和三大主线

2018-07-10 10:24:22

  主线二:从数量消费到质量消费

  收入上升为提升生活质量提供了物质基础,人口老龄化令提升生活质量更为迫切,而技术进步则降低了提升生活质量的成本,使得这一过程加速实现。

  食品消费以膳食均衡为方向:肉类消费中,牛羊肉占比上升,猪肉下降;饮料消费中,果汁占比上升,碳酸饮料下降。方便面需求量在14年见顶下滑。

  耐用品消费以舒适度、智能化为方向:SUV占乘用车销量比从08年的10%以下飙升至40%以上;家电中智能网络电视、Dyson吹风机销量均大幅增长。

  主线三:从物质消费到服务消费

  收入上升同样使得居民消费从实物商品向服务扩张,令服务性消费增势强劲。加之新技术、新业态的涌现,人们更愿意为“省时、省事、省力”支付溢价。

  服务消费高增长以医疗教育、信息服务和文化娱乐为代表。人口的老龄化带来了对医疗服务需求的上升,优生优育、放开二胎则促进了教育服务市场的繁荣。技术进步带来信息服务业的飞速发展,不仅增速在服务业中领跑,“互联网+”,也带动了其它服务消费行业的高增长。收入的上升令人们更注重精神需求,加上技术进步的带动,文体娱乐和休闲消费的增长同样强劲。

  而服务业内部则朝着节约时间、提升体验两大方向升级。零售领域网购占比持续走高并带动快递业繁荣,出行领域铁路、民航客运量占比显著上升,都是“节约时间”推动的消费升级。而旅游消费中出境游比重上升,以及家政业过去几年20%以上的年均增速,则是“提升体验”驱动消费升级的典型代表。

  十九大报告指出,新时代我国社会主要矛盾是人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。人民的需求从物质文化升级为美好生活,其具体表现就是消费升级。中国居民消费升级的驱动力和主线是什么?本报告中,我们将作详细分析。

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本文来源:姜超宏观债券研究 作者:姜超 于博 陈兴 宋潇 责任编辑:赵瑜

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