天风策略徐彪：A股历史上 我们一起追过哪些优质标的？

　　本篇长期选取系列报告，我们采取历史回顾的方法进行研究，主要回顾了A股历史上不同阶段出现的那些最优秀的股票。从这个研究中我们有以下几点结论。第一，优质个股的养成，既要看公司的竞争优势，更要看历史的进程、时代的背景。第二，长期来看，股价的表现取决于业绩的持续表现，而估值变化的影响要远小于业绩的变化。第三，过去三十年，大消费领域是中国经济最大的金矿，产生了最多的优质标的。第四，中国经济进入转型升级的深度发展阶段，服务消费和科技创新将是未来产生优质个股的领域。

　　A股三十而立所经历的三个阶段

　　A股市场从1990年开始成立，到目前经历了将近30年，正好对应着中国经济发展的三个不同阶段。1990-1999年的第一个十年，是中国经济初步确立社会主义市场经济的阶段，以纺织、家电、电子为代表的轻工业快速发展阶段，期间经历了1997年东南亚金融危机。从指数上看，这个阶段是A股市场回报率最高的十年，上证综指从100点上涨到1366点。2000-2009年的第二个十年，是中国经济加入WTO，并开启了住房市场化，双重动力驱动下的重化工业快速发展阶段，期间经历了2008年美国次贷危机。这一阶段，上证指数从1366点上涨至3277点。这一阶段出现了令投资者印象深刻的2006-2007年的超级大牛市，两年里上证综指从1000点左右最高上涨到6124点。2010年迄今只有不到9个年头，这9年是中国经济转型升级的重要阶段。这个期间既有传统产业转型所带来的痛苦，也有消费升级、产业升级所带来的快速增长。截止2018年6月29日，上证综指从3277点调整至2847点。期间2014-2015年再次出现大级别的牛市，两年时间上证综指从2115最高上涨到5178点。

　　过去三个以十年为期的阶段中，A股都出现了哪些优质标的呢？我们一起来回顾下。

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