市场估值再回历史底部 业绩预期不悲观

　　“股指短期非理性下跌，主要来自于对银行、地产的悲观预期，进而带动调整，这本来就不可持续。”胡晓辉说，首先银行全面推进债转股，确实存在对资本金的占用，但可以预期的是未来会有相应的政策。而地产作为经济支柱之一会长期存在，只不过要严守“房子是用来住的，不是用来炒的”这个底线。

　　同时，在调结构中，未来经济发力点来自于新经济，包括5G、互联网+、人工智能、卫星导航、工业互联网、芯片、新能源汽车、新材料、航天军工等都将获得更大政策、更大规模资金支持。“假以时日，必将有更多行业处于世界领先行列。”

　　中银策略研报称，估值底后的市场下跌，恐慌情绪是主要原因。在基本面因素并未发生根本性变化的背景下，内部因素是市场下跌的主因，即情绪由悲观向恐慌的转变。这导致两条传导路径：一是股票质押平仓以及部分投资者赎回压力下的被动减仓行为，二是部分投资者在巨大的业绩压力下的主动减仓行为。

　　与此同时，中银策略称，回顾最近两周的市场，在下跌和情绪宣泄之外，最为核心的估值底部进一步确立，同时，货币政策曲线顶部确认之后已出现边际向下的趋势，股票供给的压力或趋缓，部分产业资本已出现增持的行为，应客观、理性看待目前市场的价值。

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