中银策略：风险重估已结束市场已到底部 买什么？

　　子行业方面，我们最看好白酒，个股相对看好舍得酒业、山西汾酒、顺鑫农业、五粮液。食品股今年整体表现不错，特别是小行业的龙头，不过我们建议还是围绕业绩增长的确定性，适当结合估值，我们最看好中炬高新。

　　医药首席邓周宇： 我们对于医药板块整个下半年非常看好，因为目前从估值上来说的话，大概在历史中位水平，尽管今年可能很多人会觉得涨得很多，但实际上我们仔细来看，其实也就是若干支白马股比较好，可能也就不到十只股票涨幅还可以，但整个板块今年以来涨幅仅仅只有2%多一点。大量的股票在最近的市场调整之后发生了下跌，很多也是到了历史底部的位置，包括大量创业板股票。我们觉得整个板块业绩增长还是比较稳定的，今年一季度是有一个高点，阶段性的高点，二三季度可能会回落一点，但整体上全年20%的增长肯定不会有问题。所以整体上行业的增长确定性还可以，估值现在可以接受。历史平均水平大概35倍市盈率，目前增速预期对应19年的市盈率大概就是在29倍左右。那么从细分产业上来说的话，我们比较看好创新药相关的产业链，比如说像CMO和CRO行业，那么另外包括中药饮品子行业我们也比较看好。然后在零售药店方面，我们也比较看好，还有仿制药一致性评价。

　　个股方面，我们推荐一支股票是昭衍新药，昭衍新药主要是做CRO行业的，它主要是集中在做药物的独立和安全性评价。那么目前像刚上市的独角兽企业药明康德，他最大的募投项目也是投在这一块，但是目前着眼应该是全国细分小行业里面的龙头。他的大的行业逻辑是在于，现在大家都是对创新药的热情越来越高，投资也是日益增大。这些药企的研发支出是不断的提升，所以对于临床前的药物和独立安全性的研究的需求是大幅提升。所以行业景气度非常不错，昭衍新药就是过去几年的经营性净现金流是持续5、6年大于它的净利润。报表是极好，预收账款非常不错。然后在手订单三倍于去年的年收入，我们觉得它未来三年年均可能可以达到50%的复合增速。那么在三年以后，他还有对于产业链上下游的整合，我们觉得他的行业空间可能会进一步打开，那么对于目前的市盈率四十几倍，增速在50%以上，我们认为调整过后值得关注，以上就是医药的观点，谢谢。

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