西南证券：银行、周期等行业估值到历史底部区域

　　西南证券首席策略分析师朱斌发文称，自2月份以来，上证综指就震荡下挫，直至6月19日最低到达2871点，创下近两年新低。一时之间，投资者对市场疑虑重重。当前，投资者对市场最担心的主要是两个方面的内容：第一，金融去杠杆、企业信用债爆雷是否会对市场构成持续冲击；第二，5月份部分宏观经济数据不及预期，是否会对市场形成进一步的影响？针对这两方面的担忧，我们认为，当前不论是金融去杠杆还是宏观经济下行压力，对于市场的冲击都是结构性的。市场在不断出清的过程中，越来越好的投资机会也正逐步显现。例如，银行和周期性行业估值又到了历史底部区域。

　　实际上，金融去杠杆对市场的影响更多是结构性和个股方面的，而且有助于市场的优胜劣汰。在一部分个股出现闪崩的同时，另一部分优质个股显示出越来越明显的投资价值，甚至有不少股票在逆市走强。具体到当前的A股，虽然股东杠杆率高、质押比例重的个股仍有闪崩危险，但指数整体下行的空间已经不大。

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