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朱邦凌:独角兽基金是否值得买 有没有配置价值?

2018-06-12 10:42:39

  其一,战略配售获配股份较多,中签率高。

  按发行规定,首次公开发行股票数量在4亿股以上的,或者在境内发行存托凭证的,可以向战略投资者配售股票。工业富联在新股发行时引入了战略投资者的战略配售模式、网下发行与网上发行相结合的方式。其中,初始战略配售发行约5.9亿股,占总发行量的30%,分别为12个月和18个月锁定期向战略投资者配售,而有战略合作意向的投资者可延长超过36个月锁定期。其余股份按照网下70%和网上30%分配。

  战略配售有望获得更多的新股份额。以工业富联IPO为例,配售对象涵盖国家队、央企及互联网巨头20家战略配售户,认购金额高达81亿元。阿里巴巴、腾讯、百度各获配2178.6万股,配售金额约为3亿元,股票锁定期3年。其平均获配数量是网下配售户的220倍,同时也是网上申购户的29540倍。

  其二,战略配售或可折价参与配售,股价较低。

  以往采用战略配售的IPO案例来看,直接发行和战略配售的价格往往是一致的,并无“折价”的实际案例。此次由证监会主导的战略配售基金有望在这方面取得突破。业内人士透露,由于参与战略配售有一定的发行锁定期,同时6只独角兽基金还设有三年锁定期,考虑到流动性的影响,6只战略配售基金在参与投资CDR时,将有望获得25%~30%的高折价。但最终有无折价、折价多少,还要看基金发行公告。

  其三,A股IPO定价较低,发行价与二级市场之间有价格落差。

  港股、美股IPO都有战略投资者配售机制,原因在于成熟市场新股定价完全市场化,和二级市场价格几乎一样,新股经常破发。如果没有战略投资者,很多大型IPO就会失败。

  但A股IPO实行隐性的23倍市盈率红线,新股价格很低,大家抢还抢不着,按说不需要战略投资者。但监管层考虑到独角兽、CDR发行体量较大,设立配售机制也很有必要,可以减缓市场资金压力。同时,通过设定较长的锁定期降低市场的波动,减少发行对市场的冲击。

  新股与存量老股的价格落差,使打新有不菲收益,这也是监管层对二级市场投资者的红利。药明康德上市后的表现,给新股市场带来了惊喜。药明康德上市后,连续收获16个涨停,对于打新投资者来说,中一签可大赚108310元。首只独角兽药明康德上市后的赚钱效应,让市场对独角兽基金也充满期待。

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本文来源:每日经济新闻 作者: 责任编辑:赵瑜

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