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中国人保财险博弈一招鲜 寿险转型4年市占率持续下降

2018-06-11 15:07:18

  时隔6年多,又将有一家保险集团登陆A股,6月5日,中国人保顺利通过发审会。

  根据中国人保的招股书,本次上市发行量为45.99亿股,如按发行前每股净资产3.23元/股保守估算,募资规模有望达百亿元量级,可谓A股市场上又一个“巨无霸”。

  中国人保成立于1949 年 10 月,2012年该集团就成功在港股上市,此次在A股上市后,也将成为市场上第5家“A+H股”上市险企。

  目前,中国人保旗下拥有人保财险、人保资产、人保寿险、人保健康、人保投控等11家子公司。截至2017年底,中国人保总资产9880亿元,高于新华保险(601336)的总资产,在上市险企中排名第四。

  其中,保险业务是其利润来源的主要渠道,财险业务又贡献了多数利润,在整个财险市场占据绝对龙头地位。去年中国人保保险板块利润为201.63亿元,占集团总利润的85%,财险利润为197亿元,占集团总收入也是超八成。

  令市场担忧的是,尽管人保财险占据优势,但是作为一个集团上市,其人身险业务发展不容乐观,市场占有率连续多年下降,人保健康正经历业务转型的阵痛。

  因此,市场有不少评论声音认为,中国人保除财险业务外难以找到其他业绩亮点,财险独受偏爱,其余业务拖后腿,但对于这些质疑,中国人保并未给予公开回应。

  财险业务仍居强势

  中国人保此次A股上市,投资者关注的焦点更多在于财险业务为主营的特色。2017年,人保财险的保费收入为3509亿元,占总保费收入的比例高达74%,净利润达197亿元,占集团总利润超八成。

  从目前来看,即使财险领域入局者越来越多,人保财险依然占据着绝对领头的地位,截至今年4月末,人保财险的市占率约为34%,超排名第二大约14个百分点。

  从保费收入结构来看,车险业务是人保财险的主要业务。2017年,车险保费收入占整个财险保费收入的比例约为71%。虽然历经了多轮商车费改,导致市场竞争激烈、单均保费下降等,但2012年到2017年6年间,人保财险的车险业务保费收入增速依然在10%以上。

  非车险业务方面,人保财险去年非车险业务保费收入为1013亿元,同比上涨17%,发展速度还算可观,但与排名第二的平安财险去年59.2%的增速相比,发展还是略为缓慢。

  南开大学卫生经济与医疗保障研究中心主任朱铭来对《投资者报》记者表示,“中国人保以财险业务为主营业务,此次上市,确实给投资者增加了一个不同的选择。但要关注,人保财险的核心竞争力到底在哪,过去,公司主要靠历史悠久品牌效应来揽收业务,但实际上,这些效应的水分近年来已逐步被挤掉,那么将来无论是车险还是非车险,它的新增长点在哪里,实际上并不明确。”

  寿险转型疲软的背后

  与人保财险的风光相比,中国人保的人身险业务、再保险业务、养老保险业务及海外保险业务发展就不如人意了。

  人保寿险成立于2005年,截至今年前四个月,人保寿险规模保费收入为630亿元,位居行业第九,与去年同期相比排名下滑了两个位次。

  并且,近年来人保寿险市占率一直在下降。数据显示,2013年到2017年5年时间里,以规模保费计算,人保寿险的市占率分别为7%、6.2%、5.6%、4.8%、4.1%,每年几乎都以0.6个百分点到0.8个百分点下滑,今年前四个月,人保寿险的市占率甚至跌到了约3.9%。

  《投资者报》记者此前采访人保寿险相关管理层人员时,对方表示自2014年起,公司主要聚焦业务转型,着重发展长期期交业务,不盲目扩张规模。

  行业通常以续期保费收入来评估人保寿险的转型成效,对于保险公司而言,续期保费规模越大,说明公司持续发展能力越强,续期保费占比越高,说明业务结构越好。

  数据显示,去年人保寿险的续期保费为250亿元,同比增幅达到96 %,看起来似乎还不错,但从续期保费占总保费的比例这一指标而言,人保寿险仅有23%,与主流险企中国人寿(601628)(56%)平安人寿(62 %)、太保寿险(60%)、新华保险(71%)比较相去甚远。这说明公司即使转型了4年,依然未形成续期拉动保费增长的模式。对于2018年人保寿险价值转型情况如何?能否使规模保费收入有较大突破等问题,中国人保方面并未回复《投资者报》记者的疑问。

  健康险业务亦陷入转型阵痛

  健康险方面,中国人保以人保健康为依托,开展健康险业务。作为最早成立的专业健康险公司,人保健康2017年保费收入为257亿元,在6家专业健康险公司中排名第一。但截至今年一季度末,人保健康的保费收入仅有76亿元,同比下降59%,其中,主要为万能险保费的保护投资款新增交费下降了86%。但为何会出现如此大幅度的下降,中国人保方面并未对记者进行解释。

  此外,健康险虽然是未来发展的大趋势,但数据显示,今年第一季度健康险业务原保费收入为1562亿元,同比下降2%,这说明,健康险或还将经历一段时间结构转型的阵痛。

  除了健康险业务,中国人保旗下再保险公司——人保再保险以及专业的养老险公司——人保健康均开业于2017年,去年分别亏损了1.83亿元、0.14亿元。

  而人保香港主要在香港开展财产险业务,抓住“一带一路”的契机,提高业务量,2017年,该公司保费收入为2亿港元,净利润为0.18亿元。 总体来看,中国人保的财险业务非常强势,而其他保险业务则并不给力。

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本文来源:投资者报 作者:潘亦纯 责任编辑:赵瑜

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