海通宏观姜超：以开放倒逼创新和改革将是必然出路

　　5月以来，工业生产依然保持旺盛势头，发电耗煤增速再创新高，粗钢产量增速也明显回升，而汽车、钢铁、化工、煤炭等行业均是开工上行、库存去化。但与此同时，终端需求仍较羸弱，地产销量依然低迷，乘用车批、零增速双双下行。一言以蔽之，供需分化格局未改。

　　国务院副总理刘鹤表示要通过积极扩大进口来促改革、促发展，财政部公告自7 月1日起下调进口汽车关税。扩大进口助于提升需求品质，实现高质量发展，但也带来冲击。一是净出口走弱势必令经济增速承压，二是国内企业竞争压力加剧。以开放倒逼创新和改革，从而提升生产效率，将是必然出路。

　　需求：下游地产仍弱，乘用车走弱，家电走强，文娱偏弱。中游钢铁尚可，水泥走强，化工走弱。上游煤炭、有色分化，交运走强。

　　价格：4月70 城房价回落，上周国内生资价格涨跌互现，国际油价上行。

　　库存：下游地产、乘用车回补，中游钢铁去化，水泥、化工回补。上游煤炭有平有去，有色分化。

　　下游行业：

　　地产：5月上中旬 41城地产销量降幅收窄，百城土地成交遇冷。5月上中旬41城地产销量增速-22%，降幅较4月收窄，且各线级城市销量增速同步回升，但跌幅仍在20%以上，指向地产需求整体仍偏弱。4月全国商品房销售量缩价跌，令地市遇冷，土地购置面积增速转负，而5月前三周百城土地成交面积增速大幅回落至8.2%，溢价率也有所下行表明土地市场仍未见明显好转。上周十大城市商品房库销比回升至52.7周，处历年同期高位。

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