姜超：PPI反弹CPI下滑 货币政策难发生方向性变化

　　2.7 财政：财政收入回升，支出增速反弹

　　4月全国一般公共预算收入18473 亿元，同比增速11%，较3 月回升。其中中央收入增速略降至12.5%，地方本级收入增速明显回升至9.5%。财政收入增速回升主要原因在于企业所得税增速转正，以及进口回暖带动进口相关税收上行。

　　4月税收收入16567亿元，同比增速14.6%，较3月增速微升，非税收入1906亿元，同比下降12.9%，较3月增速降幅扩大。

　　分项增速涨跌互现。具体来看：4月主要收入项目中，增值税同比增速下降至13.4%，消费税增速降至11.1%，企业所得税增速由负转正至15.3%，居民个人所得税增速回落至21.3%，进口货物增值税、消费税增速回升至15.5%，主因进口增速回升，地产相关税收增速普遍回升。

　　4月全国一般公共预算支出14696 亿元，同比增速8.2%，较3 月的4.2%增速反弹。4月中央支出增速回升至9.4%，地方本级支出增速回升至7.8%。财政支出增速反弹主因财政部下发加快财政支出进度的通知，各级政府加快支出节奏。1-4月各分项支出中，农林水支出以20.4%的增速领跑，主要原因在于对精准脱贫攻坚战支持力度较大。债务付息(16.8%)、交通运输(15.8%)增速较高、紧随其后，但较3月累计增速普遍回落。

　　4月全国政府性基金收入累计20559 亿元，累计增速33.7%，较3 月的34.6%增速略降。其中中央收入增速降幅收窄至-3.4%，地方本级收入增速略降至37%，而国有土地使用权出让收入增速微降至40.7%。

　　因3月财政支出增速较低，财政部下发通知加快财政支出进度，并且预拨均衡性转移支付等多项资金，令4月财政支出增速较快。但进度调整只改变支出节奏，并非新一轮的财政刺激，财政支出的提前或令下半年财政收支矛盾凸显。

　　3。 政策：防范金融风险

　　防范金融风险。全国政协15日在京召开“健全系统性金融风险防范体系”专题协商会。刘鹤指出，要建立良好的行为制约、心理引导和全覆盖的监管机制，使全社会都懂得，做生意是要有本钱的，借钱是要还的，投资是要承担风险的，做坏事是要付出代价的。

　　规范对外举债。发改委、财政部发布关于完善市场约束机制严格防范外债风险和地方债务风险的通知，拟举借中长期外债企业要实现实体化运营，依法合规开展市场化融资；着力支持综合经济实力强、国际化经营水平高、风险防控机制健全的大型企业赴境外市场化融资。

　　税延养老办法落地。银保监会发布税延养老险管理办法和示范条款，提出保险公司开展税延养老保险业务，注册资本金和净资产均需不低于15亿元；税延养老保险产品可提供养老年金给付、全残保障和身故保障三项保险责任。

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