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海通证券荀玉根:AH股溢价下降可能是长趋势

2018-05-18 09:07:57

  17年9月以来特别是今年以来,AH股溢价不断走低,4月30日跌破120%。未来AH股溢价会如何变化,本文将对此进行分析。

  AH股溢价下降可能是长趋势

  5月前半月港股小幅上涨,能源业、消费品制造业涨幅较高。截至5月16日,5月以来港股上涨0.98%。5月以来全球主要市场大部分上涨,纳斯达克指数上涨4.70%,德国DAX指数上涨3.05%,富时100指数上涨2.99%,上证综指上涨2.83%,标普500上涨2.81%,道琼斯工业指数上涨2.51%,日经225指数上涨1.11%,法国CAC40指数上涨0.85%,韩国综合指数下跌2.21%,港股涨幅居后。分行业来看,5月以来港股大部分上涨,恒生能源业、消费品制造业涨幅靠前,截至5月16日分别上涨6.43%、5.74%,下跌的行业有恒生综合业、电讯业,跌幅分别为1.72%、1.68%。

  港股相对A股大盘蓝筹股走强,AH股溢价指数降低。恒生沪深港通AH股溢价指数17年末以来不断走低,17年9月为134%处于历史较高时水平,此后不断下跌,4月30日跌破120%。恒生沪深港通AH股溢价指数跟踪在内地和香港同时上市的股票价格差异,按流通市值加权平均计算指数成份股溢价(A股股价/H股股价)。17年9月4日AH股溢价指数成份股挑选有较大的调整,剔除72只成交不活跃的股票、纳入112只原未纳入的两地上市股票,成份股数变为148只(包括A股以及H股),自此次成份股更改后 AH股溢价指数与上证50的相关性显著,上证50/恒生指数与AH股溢价指数之间相关系数由0.79提升至0.88.17年9月至18年5月16日,港股相对A股大盘蓝筹股走强,上证50/恒生指数比值(以2017年1月1日为基准日,基准日比值为100)从94.44下降至83.78,进而带动AH股溢价下降。同时指数成份中A股、H股金融行业市值占比分别达67.50%、63.36%,金融股占比高,17年9月至18年5月16日,港股银行业相对A股银行业走强,中证金融业/恒生金融业比值(以2017年1月1日为基准日,基准日比值为100)从93.84下降至79.13。

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本文来源:微信公众号股市荀策 作者:荀玉根 唐一杰 责任编辑:杨宵敏

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